行业投资评级 - 看好/维持银行行业 [3] 核心观点 - 财政持续发力驱动7月社融同比多增，社融存量增速环比提升0.1pct至9% [1][2] - 7月单月社融新增1.16万亿，同比多增3901亿，主要受政府债券净融资1.24万亿（同比+5559亿）支撑 [2] - 信贷需求淡季导致人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿，企业信贷增量主要来自票据融资（新增8711亿，同比+3125亿） [2] - 居民信贷需求弱，贷款减少4893亿（同比多减2793亿），与地产销售转弱（30城新房成交面积同比-11.73%）相关 [3] - M1、M2同比增速分别提升至5.6%、8.8%，主要因去年低基数及存款向非银转移 [7] 数据表现 社融与信贷 - 存量社融同比+9%，环比+0.1pct [1][2] - 政府债净融资1.24万亿，同比+5559亿 [2] - 企业债券融资2791亿，同比+755亿；股票融资505亿，同比+274亿 [2] - 人民币贷款减少500亿，其中企业短贷减少5500亿，中长贷减少2600亿 [2] 货币供应 - M1同比+5.6%（环比+1pct），M2同比+8.8%（环比+0.5pct） [1][7] - 人民币存款新增5000亿，财政存款新增7700亿（同比+1247亿），非银存款新增2.14万亿（同比+1.39万亿） [7] 利率与市场 - 新发放企业贷款加权平均利率3.2%，个人住房贷款利率3.1%，环比持平 [3] - 银行板块市盈率7.35，行业市值15.68万亿（占A股14.67%） [3] 投资建议 - 关注低估值股份行和优质区域行，因政策托底、息差压力缓和及高股息优势 [8] - 预计保险资管、理财公司等中长期资金将增配银行板块 [8]