报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 今日贵金属表现震荡，本周美国公布7月CPI年率持平在2.7%略低于预期，核心CPI年率录得3.1%高于预期为五个月高位，关税带来的通胀压力尚不明显，市场完全定价美联储9月将会重启降息，聚焦本周美俄领导会谈，俄乌局势变化将继续引起市场情绪波动，国际金价在3400美元/盎司上方具备较强阻力，今晚关注美国PPI和周度初请失业金人数数据 [1] - 特朗普政府考虑11名美联储主席候选人，特朗普称人选只剩三到四人；芝加哥联储主席古尔斯比需看到更多通胀好转证据，每次会议都有行动可能，美联储理事提名人米兰称无证据表明关税引发通胀，交易员已完全定价美联储9月降息25个基点；特朗普表示若俄罗斯不停止冲突将面临后果，希望与普京二次会晤，若顺利将进行美俄乌三方会晤；美财长贝森特称美联储有降息50个基点可能，利率应降低150 - 175个基点，不认为需回归大规模债券购买，不会支持停止发布就业报告，若美俄会谈不顺利制裁或二次关税可能上调 [2]