报告行业投资评级 - 原油操作评级无星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 燃料油操作评级三颗星，代表更加明晰的下跌趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级无星级，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 沥青操作评级三颗星，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气操作评级三颗星，代表更加明晰的下跌趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价小幅回落，SC09合约受移仓影响跌1.55%，市场宽松预期强化，但超预期供应扰动引发的上行风险仍存在，四季度布伦特中枢或进一步回落 [2] - 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，低硫燃料油市场宽松压力仍存，高硫基本面利空主导 [3] - BU延续油品期货中相对抗跌表现，供需预计边际收紧，库存低位对价格有一定支撑，近期BU裂解偏强看待 [4] - 海外市场LPG出口维持宽松，价格略有企稳，炼厂气有下调空间，关注化工良好毛利的可持续性，盘面低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - IEA8月报上调今明两年石油供应增速并下调需求增速预估，上周美国EIA原油库存超预期增加303.6万桶 [2] - 8月面临俄乌、伊核谈判关键截止节点，超预期供应扰动有上行风险，但旺季过后经济增速下行和OPEC+产能释放使供需盈余放大，驱动原油价格向下 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求缺乏支撑，新加坡和富查伊拉库存增加，新加坡柴油裂解价差回落 [3] - 第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松压力仍存，成本走弱使短期LU承压，高硫基本面利空主导 [3] 沥青 - 8月以来焦化与沥青利润差稳中有升，预计炼厂转产渣油意愿提升，8月排产环比下滑 [4] - 需求表现平淡但环比改善，样本炼厂出货量累计同比增幅上升1个百分点，整体商业库存环比小增但仍处偏低水平 [4] LPG - 海外市场出口维持宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格略有企稳，8月初进口总体回升 [5] - 炼厂气受进口成本和原油带动有下调空间，关注化工高开工率后良好毛利的可持续性，盘面低位震荡 [5]