投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测分别为11.6/14.5/17.7亿元，同比增长68%/25%/22% [9] - 2025-2027年EPS预测为2.91/3.64/4.45元/股，对应PE为22/18/14倍 [1][9] - 2025年营业总收入预计74.71亿元，同比增长14.19%，2026-2027年增速分别为17.47%/17.30% [1] - 2025年毛利率预计35.62%，2026-2027年小幅回落至34.50%/33.52% [10] 业务表现 储能业务 - 2025H1储能营收7.9亿元，同比增长314%，毛利率30%（同比+2.7pct） [9] - 2025Q2储能出货8-9万台，同比翻两倍增长，环比翻倍以上增长 [9] - 全年储能出货量预计25-30万台，同比增长180%+ [9] 并网业务 - 2025H1并网营收18.2亿元（同比+13%），毛利率26%（同比+7.6pct） [9] - 预计全年并网出货70万台，同比下滑15% [9] 电站运营 - 2025H1户用及工商业电站营收11.1亿元（同比+3%），毛利率57% [3] - 分布式电站自持量1.33GW，户用电站自持量3.52GW [3] - 2025Q2电站业务营收约7亿元，环比增长70%+ [3] 经营数据 - 2025H1经营性净现金流8.1亿元，同比增加2.2亿元 [9] - 2025Q2末存货18.9亿元，较年初略有下降 [9] - 2025H1期间费用率19.5%（同比-1.7pct），财务费用下降35%因汇兑收益3千万元 [9] 市场数据 - 当前股价64.20元，总市值255.59亿元，市净率2.90倍 [6] - 一年股价波动区间43.44-97.79元 [6]