行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [8] 核心观点 - FY2025Q2营收达7.5亿CHF，超出彭博一致预期7.0亿CHF，固定汇率下同比增长38.2% [2][6] - 毛利率同比提升1.6个百分点至61.5%，主要受益于DTC渠道占比上升、运费降低及美元贬值带来的净汇兑利好 [2][6] - 公司上调全年收入指引，预计FY2025全年收入同比增长至少31%，达到29.1亿CHF，毛利率预期为60.5%-61% [11] 营收拆分 - 分地区：美洲市场营收同比增长23.6%至4.3亿CHF，EMEA地区同比增长46.1%至2.0亿CHF，亚太地区同比增长110.9%至1.2亿CHF，其中大中华区增长超一倍 [7] - 分渠道：DTC渠道营收同比增长54.3%至3.1亿CHF，占总营收比例达41.1%，创Q2新高；批发渠道营收同比增长28.8%至4.4亿CHF [7] - 分产品：鞋类营收同比增长36.0%至7.0亿CHF，服装同比增长75.5%至0.4亿CHF，配饰同比增长143.2%至0.08亿CHF [7] 库存与运营 - FY2025Q2库存同比下降10.2%至3.6亿CHF，库存水平保持健康 [11] - 公司在美国选择性提价以应对关税影响，暂未与零售商和工厂讨论缓解措施，预计毛利率将维持在60%的长期目标 [11] 业绩指引 - 上调FY2025全年收入指引至同比增长至少31%（原为28%），预计销售额达29.1亿CHF（原为28.6亿CHF） [11] - 调整后EBITDA利润率预期为17%-17.5%（原为16.5%-17.5%） [11]