报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡，PP主力合约盘面震荡 [4][7] 各品种概述 LLDPE - 基本面宏观方面7月中国官方和财新制造业PMI收缩，出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，农膜淡季开工略有恢复但仍处偏低水平，当前LL交割品现货价7280（+0），基本面整体中性 [4] - 基差LLDPE 2509合约基差 -63，升贴水比例 -0.9%，偏空 [4] - 库存PE综合库存50.5万吨（ -7.1），中性 [4] - 盘面LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期塑料主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，农膜需求淡季，下游需求弱，产业库存中性 [4] - 利多因素成本支撑 [6] - 利空因素需求偏弱 [6] - 主要逻辑成本需求，国内宏观政策推动 [6] PP - 基本面宏观方面7月中国官方和财新制造业PMI收缩，出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，下游需求淡季，以刚需为主，管材、塑编等需求仍处于弱势，当前PP交割品现货价7100（ -0），基本面整体中性 [7] - 基差PP 2509合约基差15，升贴水比例0.2%，中性 [7] - 库存PP综合库存58.8万吨（ +0.1），偏空 [7] - 盘面PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期PP主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性 [7] - 利多因素成本支撑 [9] - 利空因素需求偏弱 [9] - 主要逻辑成本需求，国内宏观政策推动 [9] 行情与库存数据 LLDPE - 现货交割品价格7280，无变化；LL进口美金830，无变化；LL进口折盘7320， -5；LL进口价差 -40， +5 [10] - 01合约价格7343， -38；基差 -63， +38；L01价格7343， -38；L05价格7347， -39；L09价格7287， -26 [10] - 仓单数量7345， +357；PE综合厂库50.5万吨， -7.1；PE社会库存56.9万吨， -0.7 [10] PP - 现货交割品价格7100，无变化；PP进口美金860，无变化；PP进口折盘7579， -5；PP进口价差 -479， +5 [10] - 01合约价格7085， -22；基差15， +22；PP01价格7085， -22；PP05价格7087， -12；PP09价格7066， -15 [10] - 仓单数量12860， +120；PP综合厂库58.8万吨，无变化；PP社会库存27.2万吨， -1.2 [10] 供需平衡表 聚乙烯 - 2018 - 2024年产能从1869.5增长到3584.5，产能增速最高为20.5%（2025E），产量、净进口量、表观消费量等有相应变化 [15] 聚丙烯 - 2018 - 2024年产能从2245.5增长到4418.5，产能增速最高为19.3%（2020年），产量、净进口量、表观消费量等有相应变化 [17]