报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪有所反复，基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格与市场指标 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16700元/吨，较前日下跌0.30%；沪铅主力收盘16770元/吨，较前一日下跌0.95%；沪铅基差-70元/吨，较前日变动110元/吨；沪铅期货活跃合约成交量45616手，较前日增加57.64%；持仓量51370手，较前日增加3.94%；LME库存261675吨，较前日无变动；沪铅仓单库存61784吨，较前日下降1.20%；LME3个月铅期货收盘价1990美元/吨，较前日上涨0.10%；沪伦铅价比值8.43，较前日下降1.04% [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22440元/吨，较前日下跌0.22%；沪锌主力合约收盘价22480元/吨，较前日下跌0.53%；沪锌基差-40元/吨，较前日变动70元/吨；沪锌期货活跃合约成交量78030手，较前日下降0.40%；持仓量80798手，较前日下降6.03%；LME库存77450吨，较前日无变动；沪锌仓单库存17097吨，较前日增加5.59%；LME3个月锌期货收盘价2842.5美元/吨，较前日上涨1.10%；沪伦锌价比值7.91，较前日下降1.62% [1] 铅锌行业资讯 - 广西制造业重点优势产业补链强链延链行动方案指出构建“回收 - 拆解 - 再生 - 利用”产业体系，推动铅蓄电池等回收利用，布局建设再生资源循环利用基地，支持梧州市打造国家级资源循环利用产业集群 [1] - 8月13日【LME0 - 3铅】贴水42.01美元/吨，持仓153848手增1928手 [1] - 据29Metals二季度报显示，二季度其生产锌精矿1.23万金吨，环比下降28%，主因二季度入磨锌品位降低，导致锌回收率降低，2025年其锌精矿产量指引为6 - 7万金吨 [1] - 8月13日【LME0 - 3锌】贴水1.5美元/吨，持仓194301手增1359手 [1] 铅锌基本面分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅废铅蓄电池价格易涨难跌，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位后逐步回暖；需求端因高温、需求不佳及经销商消耗库存，旺季表现一般，铅价回升后下游采买谨慎 [1] - 锌炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端上周初锌价低时下游逢低采买，锌价回升后补库情绪减弱 [1]