报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月基本面仍有韧性，全球经济数据有一定表现，需关注“特普会”、中国7月经济数据和“对等关税”影响；商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [1][2][4] 各部分总结 市场分析 - 7月政治局会议强调宏观政策持续发力、适时加力，维持“稳中有进”基调；中国7月官方制造业PMI回落，非制造业保持扩张，出口同比增长7.2%，CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2 - M1剪刀差缩小；美国7月非农数据不及预期，服务业PMI改善，PPI环比飙升至0.9% [1] - 8月14日，A股全天冲高回落，三大股指集体收跌，成交2.31万亿，国债、商品普跌 [1] 关税相关 - 7月31日白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准；8月6日特朗普表示对芯片和半导体征收约100%关税，欧盟称对美芯片出口被纳入15%关税上限；中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天 [2] 商品分板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日；化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期波动空间有限 [3] - 7月“反内卷”行情启动后主要品种回撤，后续围绕经济基本面博弈和“反内卷”事实落地进展 [3] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [4] 要闻 - 美国7月PPI年率3.3%，预期2.5%，前值修正为2.4%；月率0.9%，预期0.2%，前值0 [5] - 戴利称9月大幅降息没必要，特朗普要求美联储降息，提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，提名E.J. Antoni为劳工统计局局长 [2][5] - 贝森特批评日本央行应对通胀行动慢，称其需加息控制物价 [2][5] - “特普会”将于莫斯科时间15日22时30分开始，美国财长威胁若会谈不顺将加大对俄制裁 [3][5]