报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税引发美国生产与消费端通胀反弹，使美联储降息预期次数有所减少，但因全球央行持续购买黄金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主 [1] 各品种数据总结 上海黄金 - 2025年8月14日收盘价778.70，较昨日涨0.98，较上周跌9.10；持仓量199577.00，较昨日减1900.00，较上周减20744.00；库存（十克）36345.00，较昨日增300.00，较上周增300.00 [1] - 现货沪金T+D收盘价775.10元/克，较昨日涨0.39，较上周跌8.17；成交量2284.00，较昨日减10318.00，较上周减10880.00；持仓量199474.00，较昨日减7984.00，较上周减8458.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为1.66，较昨日变化 -2.96，较上周变化1.28；基差（现货与期货）为 -3.60，较昨日变化 -0.59，较上周变化0.93 [1] 上海白银 - 期货活跃合约收盘价9286.00，较昨日跌14.00，较上周涨8.00；成交量350484.00，较昨日减64753.00，较上周减69873.00；持仓量366680.00，较昨日增1347.00，较上周减7274.00；库存（十克）1150782.00，较昨日增15684.00，较上周减7605.00 [1] - 现货沪银T+D收盘价9274.00元/千克，较昨日跌4.00，较上周涨25.00；成交量465346.00，较昨日增88560.00，较上周增117658.00；持仓量3541500.00，较昨日减95682.00，较上周减81032.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为37.00，较昨日变化61.00，较上周变化53.00；基差（现货与期货）为 -12.00，较昨日变化10.00，较上周变化17.00 [1] 国际黄金 - COMEX期货活跃合约收盘价3382.30，较昨日跌24.70，较上周跌49.50；成交量162641.00，较昨日增30248.00，较上周增18997.00；持仓量331552.00，较昨日减2155.00，较上周减13386.00；库存（金衡盎司）20004.70 [1] - 伦敦黄金现货伦敦金现3343.85美元/盎司，较昨日跌20.55，较上周跌28.15；SPDR黄金ETF持有量961.35，较昨日减2.87，较上周增8.56；iShare黄金ETF持有量453.29，较昨日持平，较上周增2.20 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为 -49.30，较昨日变化 -2.60，较上周变化3.70；基差（现货与期货）为 -38.45，较昨日变化4.15，较上周变化21.35 [1] 国际白银 - COMEX期货活跃合约收盘价38.04，较昨日跌0.52，较上周涨0.10；成交量52876.00，较昨日增15469.00，较上周增54425.00；持仓量77668.00，较昨日减35657.00，较上周减5510.00；库存（金衡盎司）507014610.35 [1] - 伦敦白银现货伦敦银现38.32美元/盎司，较昨日跌0.29，较上周涨0.54；美国iShare白银ETF持有量15071.31，较昨日减28.25，较上周减40.96；加拿大PSLV白银ETF持有量6047.22 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为0.47，较昨日变化0.65，较上周变化 -0.18；基差（现货与期货）为0.28，较昨日变化0.23，较上周变化0.44 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为83.86，较昨日变化0.23，较上周变化 -1.05；上海金现/上海银现为83.58，较昨日变化0.08，较上周变化 -1.11 [1] - 纽约期金/纽约期银为88.93，较昨日变化0.55，较上周变化 -1.54；伦敦金现/伦敦银现为87.27，较昨日变化0.12，较上周变化 -1.99 [1] 主要大宗商品 - INE原油481.90元/桶，较昨日跌7.60，较上周跌24.00；ICE布油66.89美元/桶，较昨日涨1.15，较上周跌0.07；NYMEX原油63.93美元/桶，较昨日涨1.19，较上周跌0.34 [1] - 上海期铜78950.00元/吨，较昨日跌430.00，较上周涨460.00；LME现铜9777.00美元/吨，较昨日持平，较上周涨9.00 [1] - 上海螺纹钢3213.00元/吨，较昨日跌33.00，较上周跌24.00；大连铁矿石775.00元/吨，较昨日跌20.00，较上周跌15.00 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，较昨日持平，较上周持平；SHIBOR一年1.64，较昨日持平，较上周持平 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.2900，较昨日涨0.05，较上周涨0.07；美国10年期国债TIPS收益率1.8800，较昨日涨0.02 [1] - 美国10年期国债损益平衡通胀率2.3900，较昨日涨0.02，较上周涨0.05 [1] 主要国家汇率 - 美元指数98.2041，较昨日涨0.42，较上周跌0.02；美元兑人民币中间价7.1337，较昨日跌0.00，较上周跌0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价8.3647，较昨日涨0.02，较上周涨0.03 [1] 主要股票指数 - 上证指数3666.4426，较昨日跌17.02，较上周涨31.31；标普500 6468.5400，较昨日涨1.96，较上周涨123.48 [1] - 英国富时100 9177.2400，较昨日涨12.01，较上周涨12.93；法国CAC40 7870.3400，较昨日涨235.31，较上周涨65.37 [1] - 德国DAX 24377.5000，较昨日涨191.91，较上周涨453.14；日经225 42649.2600，较昨日跌625.41，较上周涨1854.40 [1] - 韩国综合指数3225.6600，较昨日涨1.29，较上周涨27.52 [1] 重要资讯及央行动态 黄金资讯 - 美国7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%；贝森特称日本央行明显“行动太慢”，应加息，美联储逆回购工具使用量创2021年以来新低 [1] 白银资讯 - 美国财政部三季度将发行短期为主国债超1万亿美元补充现金账户，美联储隔夜逆回购工具使用量趋零，或将使银行准备金规模逐步下降；进口关税推升商品价格，美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率升高，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] 全球央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持28%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CEI年率为2%（1.8%）高于预期但持于前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，7月SPGI制造（服务）业PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，英国央行2025年底前或难有降息 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元；日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值（低于预期和前值），美国财政部长贝森特督促日本央行加息，日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金关注760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银关注34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银关注8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]