报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈现供需两弱格局，铅价或维持震荡，震荡区间在16300元/吨至17150元/吨 [3] - 期权策略建议为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月14日，LME铅现货升水为 -42.01美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为 -30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16700元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平为25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10200元/吨，废白壳较前一交易日持平为10175元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月14日，沪铅主力合约开于16880元/吨，收于16770元/吨，较前一交易日降160元/吨，全天交易日成交45616手，较前一交易日增16679手，全天交易日持仓51370手，较前一交易日增1946手，日内价格震荡，最高点达16890元/吨，最低点达16755元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16805元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水170 - 110元/吨，低价货限量出售；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水170 - 150元/吨报价，成交相对偏淡；江西地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 70元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水120 - 100元/吨 [2] - 2025年8月14日，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期增0.17万吨，截止8月14日，LME铅库存为261675吨，较上一交易日降550吨 [2] 图表 - 报告包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水等16张图表 [4]