行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 核心观点 - 2025H1我国PCB产业出口规模同比大幅增长28.6%至864.58亿元，6月单月出口额155.45亿元创2024年以来新高，环比增1%，同比增34% [1][12] - AI算力产业链建设推动行业高景气，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展有望持续拉动PCB需求 [1][25] - 四层以上多层板出口增长动能显著强于低层板，且平均价值量提升 [2][13][15] 出口结构分析 - 2025H1四层及以下PCB出口金额336.12亿元，同比增长9.8%；四层以上出口金额528.47亿元，同比大幅增长44.3% [2][13] - 四层以上PCB平均每块出口金额保持在19-20元区间，较2024年H1的15-17元明显提升，6月单月达19.03元，同比增长18% [2][15] - 四层及以下PCB平均价值量呈下滑趋势，6月单月仅1.03元，同比下滑27% [17] 区域出口表现 - 亚洲地区为PCB核心出口市场，前五大贸易伙伴（中国香港、中国台湾、越南、泰国、马来西亚）合计占比69.92% [3][19] - 对中国台湾出口134.84亿元（同比+83.84%），对越南出口128.50亿元（同比+85.55%），对泰国出口43.59亿元（同比+50.96%） [3][19] - 四层以上板出口增速突出的地区包括：中国台湾（114.01亿元，+104.64%）、越南（84.86亿元，+114.59%）、泰国（32.99亿元，+62.52%） [21][22] 产业链企业表现 - 中国台湾前十大PCB企业2025H1营收多数增长，臻鼎累计营收782.85亿元新台币（+20.58%），欣兴625.56亿元新台币（+15.25%），金像、精成、瀚宇博德增速超30% [23][24] 投资建议 - AI服务器、高速交换机出货增长推动高多层板及HDI需求，建议关注国内PCB行业优质龙头企业 [4][25]