报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 天然橡胶操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20号胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各软商品走势和供需情况不同，投资策略有做多、观望等多种选择 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货主流销售基差暂稳，成交一般；纯棉纱交投好转，价格稳中略偏强 [2] - 7月底商业库存218.98万吨，环比减64万吨，同比减58.8万吨；新疆疆内库存119.83万吨，环比减52.74万吨，同比减35.65万吨，预计8月库存消化环比好转 [2] - 市场对中美贸易谈判谨慎乐观；新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气总体理想；美农8月报告偏多，美棉产量下调30.2万吨至287.7万吨，全球期末库存下降 [2] - 操作上逢低做多为主 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，生产进度前期慢，部分国际机构下调本年度产量预期，关注后续生产数据变化 [3] - 郑糖震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻；6月食糖进口量同比增加，但今年累积进口量偏低 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年食糖和糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小；25/26榨季产量预期不确定，关注后续天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡上行，市场苹果需求差，冷库出货慢，现货走势偏弱；冷库剩余货量不大，存储商出货积极 [4] - 早熟苹果上市后价格偏高，整体质量一般 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存46.13万吨，同比减49.4%；上周去库量5.07万吨，同比降32.31% [4] - 市场交易重心转向新年度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，低温对产量影响不大，主要增加果锈风险；产区整体花量较足，产量预估有分歧 [4] - 操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU、NR、BR期价均上涨，国内天然橡胶现价上涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格稳中有跌 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多；本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率大幅回升，吉伦新建年产20万吨丁二烯装置投产成功 [5] - 本周国内全钢胎开工率回升，半钢胎开工率回落，轮胎企业产成品库存增加 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至62万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降；中国顺丁橡胶社会库存回落至1.15万吨，中国丁二烯港口库存回升至2.04万吨 [5] - 需求表现一般，天胶供应增加，合成供应减少，橡胶库存回落，市场情绪改善，美国预期降息；策略上RU观望，NR、BR偏强 [5] 纸浆 - 纸浆期货下跌，盘中跌幅较大，山东银星现货报价5850元/吨，价格持稳；江浙沪俄针报价5300元/吨；阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [6] - 截至2025年8月14日，中国纸浆主流港口样本库存量209.9万吨，较上期累库5.1万吨，环比涨2.5%，国内港口库存同比偏高 [6] - 纸浆供给相对宽松、需求仍然偏弱，8月下游或向旺季过渡，对需求有所提振 [6] - 操作上逢低做多 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量增加，但外盘报价连续两月回升，国内现货价格涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或维持低位 [7] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好 [7] - 截至8月8日，全国港口原木总库存308万方，环比降2.84%，库存总量偏低，压力相对较小 [7] - 供需情况好转，但旺季需求尚未启动，操作上暂时观望 [7]