证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 8 月 16 日 [Table_Title] 美国半导体关税政策引发费城半导体波动加大 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点: 受到特朗普关于美国半导体关税态度 的影响，本周美股市场先扬后抑，费城半导体指数在后半周波 动加大。由于特朗普表示打算加征半导体关税，周五费城半导 体单日下跌 2.26%，应用材料、科天半导体、拉姆研究等等公 司回调幅度较大。目前 TAMAMA 科技指数市盈率仍有 36.5， 市盈率仍然处于偏高位水平；费城半导体指数市盈率进一步上 升至 51.9，仍然处于 50 以上的高位阶段；美国科技股权重占比 较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有 41.5，处于高于 40 的偏高 位区间，由于美股科技股估值较高存在需要消化估值的可能 性，以及美股大型科技巨头的基本面重大转折风口尚未出现， 叠加特朗普时期美国经济和贸易等领域政策的不确定性，美股 科技股仍然容易出现承压；纳斯达克指数、费城半导体指数和 TAMAMA 等美股科技指数仍然中期维度仍然容易出现调整。目 前标普 5 ...