报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材整体复产，螺纹小幅减产热卷增产，五大材累库，螺纹累库加快；热轧表需偏强，螺纹建材需求下滑；钢材基本面见顶，需求季节性下滑，供需有压力，但铁水产量和出口需求高，前期政策带动盘面上行，大商所限仓和供需数据偏弱致板块下跌；预计后续价格重心转向基本面，高炉减产或带动原料和钢价下行；短期钢价高位震荡，后续有压力；建议单边观望，基差逢低正套，期权观望 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 数据总结：螺纹小样本产量220.45万吨（-0.73），热卷小样本产量15.59万吨（+0.7），247家钢厂高炉铁水日均240.32万吨（-0.39），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36%（+1.5）；螺纹表需189.94万吨（-20.85），热卷表需314.75万吨（+8.54）；螺纹厂库+4.06万吨，社库+26.45万吨，总体库存+30.51万吨，热卷厂库+2.1万吨，社库-1.26万吨，总体库存+0.84万吨，五大品种库存厂库环比+12.27万吨，社库+28.34万吨，总库存+40.61万吨 [4] - 逻辑分析：钢材基本面见顶，需求季节性下滑，供需有压力，但铁水产量和出口需求高，前期政策带动盘面上行，大商所限仓和供需数据偏弱致板块下跌；预计后续价格重心转向基本面，高炉减产或带动原料和钢价下行；短期钢价高位震荡，后续有压力 [7] - 交易策略：单边维持高位震荡走势，建议观望；套利建议基差逢低择机介入正套；期权建议观望 [7] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五上海地区螺纹汇总价格3320元（-40），北京地区螺纹汇总价格3290元（-10），上海地区热卷3450元（-10），天津河钢热卷3430元（+20） [11] - 短流程钢厂利润：华东电炉平电利润-118.66元（-87.5），华东电炉谷电利润+46元（-88） [28] 第三章 国内外重要宏观数据 - 国内外宏观：7月中国CPI环比由降转涨，同比持平，核心CPI同比涨幅扩大，PPI环比降幅收窄，同比降幅不变；中国继续修改对美商品加征关税实施，暂停24%关税90天，保留10%关税；美国7月CPI环比增长0.2%，同比增长2.7%，PPI环比上涨0.9%；美国上周首次申领失业救济人数为22.4万人；1-7月中国房地产开发投资同比下降12.0%，新建商品房销售面积同比下降4.0% [30] - 宏观数据：7月新增社融为1.13万亿元，前值为4.2万亿元，社融同比继续增长，新增人民币贷款为-500亿元，前值为10112亿元；居民端贷款-4893亿元，企业贷款600万亿元，新增人民币贷款首次进入负值；7月M1-M2增速为-3.2%，降幅环比继续收缩；2025年1-7月，中国固定资产投资完成额累计同比为+1.6%，前值2.8%，增速环比继续下滑，房地产开发累计投资额同比-12%，制造业累计投资额+6.2%，基建投资累计完成额同比+7.29%，基建投资（不含电力）累计完成额同比+3.2% [34][35] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给情况：247家钢厂高炉铁水日均产量240.66万吨（+0.34），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36%（+1.5）；螺纹小样本产量220.45万吨，环比-0.73万吨，热卷小样本产量315.59万吨，环比+0.7万吨 [53][58] - 需求情况：小样本螺纹表需189.94万吨（农历同比-4.7%），环比-20.85万吨，小样本热卷表需314.75万吨（农历同比-1.21%），环比+8.54万吨；2025年1-7月中国累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%，7月出口钢材983.6万吨，环比增长1.6%；8月钢材直接出口偏高，但出口利润收缩，中美关税延后短期利好出口 [61][74] - 库存情况：螺纹厂库+4.06万吨，社库+26.45万吨，总体库存+30.51万吨，热卷厂库+2.1万吨，社库-1.26万吨，总体库存+0.84万吨，五大品种库存厂库环比+12.27万吨，社库+28.34万吨，总库存+40.61万吨 [4]