报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本持续向上动能不足，但受美豆估值偏低、EPA政策利多及9 - 1月大豆由巴西单独供应影响预计维持稳定小幅上涨趋势 [9] - 国内豆粕市场处于季节性供应过剩局面，预计现货端9月可能进入去库，豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新的驱动 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 国际大豆方面，本周USDA调低美豆种植面积约250万英亩，农民转种玉米，单产上调后总产量环比下调约100万吨，美豆25/26年度库销比由7.06%下调至6.66%，全球大豆25/26年度库销比由29.65%下调至29.38%，特朗普呼吁中国购买大豆使美豆上涨，巴西升贴水报价坚挺，本周大豆进口成本大幅上涨，外盘大豆处于低估值有支撑、供大于求状态，国内大豆进口成本因单一供应来源处于稳定略强状态 [9] - 国内双粕方面，本周国内豆粕现货跟随期货上涨，大豆进口成本上涨带动豆粕期货走强，成交一般，提货偏高水平，饲料企业库存天数8.35天略高于去年同期，环比下降0.02天，买船进度预示国内大豆库存可能在9月底左右下降，国内豆系价格可能在这之前探底震荡，需关注中美谈判、巴西升贴水信息 [9] - 交易策略上，单边建议震荡操作，在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新的驱动；套利未给出建议 [11] 期现市场 - 展示了广东东莞豆粕现货、广东黄埔菜粕现货价格，豆粕09合约基差、菜粕09合约基差，豆粕不同合约价差及美豆、美豆粕管理基金净多持仓情况等图表 [17][20][22][25] 供给端 - 美豆种植进度通过种植、出苗、开花率和优良率图表展示；天气方面拉尼娜有可能在2025年10 - 1月发生；美豆出口进度展示了对华已签出口合约总额、本年度销售完成率等图表；中国油料进口和油厂压榨情况分别通过大豆、菜籽月度进口及预估，主要油厂大豆、菜籽压榨量图表展示 [30][33][50][53][55] 利润及库存 - 油料库存展示了大豆港口库存和主要油厂油菜籽库存图表；蛋白粕库存展示了沿海主要油厂豆粕库存及预估、菜籽粕库存图表；蛋白粕压榨利润展示了广东进口大豆压榨利润和沿海进口菜籽压榨利润图表 [59][62][64] 需求端 - 展示了主要油厂豆粕作物年度累计成交、豆粕表观消费图表，以及自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润图表 [66][69]