报告行业投资评级 - 偏多参与 [36] 报告的核心观点 - 热卷本周需求较强，建材需求进入季节性淡季环比回落，热卷等板材表现较强，总需求边际回落进入淡季累库节奏，供需矛盾不大；铁水产量环比回落但同比在相对高位对成本有支撑 [36] - 随着反内卷炒作退潮热卷短线回落，但政策面推进对价格底部有支撑，继续下行难度较大 [36] 各部分总结 走势回顾 - 热卷主力合约走势高位回落后短线窄幅震荡 [8] - 期货反弹后回落，现货跟随 [10] 基差价差 - 热卷01基差24，05基差10，10基差18 [14] 供需分析 - 热卷生产利润251，01盘面利润322，05盘面利润327，10盘面利润339 [21] - 热卷产量315.59，冷轧产量86.19，螺纹产量220.45，五大材产量871.63 [24] - 热卷库存357.47，冷卷库存172.66，螺纹钢库存587.19，五大材库存1415.97 [29] - 热卷出口环比回落但同比维持强势 [34] 后市展望 - 热卷需求较强，建材进入淡季，总需求边际回落进入累库节奏，供需矛盾不大，铁水产量对成本有支撑 [36] - 热卷短线回落但政策支撑价格底部，继续下行难度大 [36] - 操作策略为偏多参与 [36]