报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约震荡上涨后有所回落，近期港口库存由降转升且去库节奏加快需关注拐点，外盘报价提涨形成成本端支撑，但下游纸厂利润承压接受度有限，8月下旬面临淡旺季转换，操作建议等待回调结束后逢低做多 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2511震荡上涨，冲高有所回落 [6] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至8月14日，进口针叶浆周均价5779元/吨，较上周上涨0.07%，由跌转稳；进口阔叶浆周均价4163元/吨，较上周上涨0.70%，由跌转稳 [10] - 1 - 7月纸浆累计进口量增加：2025年7月，我国进口纸浆287.7万吨，进口金额为1765.2百万美元，平均单价为613.56美元/吨；1月至7月累计进口量及金额较去年同期分别增加6.5%、3.4% [14] - 港口库存情况：截至2025年8月14日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量208.29万吨，较上周上涨4.25%，由降转升 [17] - 6月份欧洲港口库存环比上升：2025年6月欧洲港口总库存环比增长1.87%，较2024年6月增长27.23%；多数国家港口库存环比增长 [20] - 下游开工率环比小幅提升：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至8月14日，双铜纸开工负荷率较上周提升0.88个百分点，双胶纸开工负荷率较上周下滑0.50个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升5.34个百分点，生活用纸开工负荷率较上周提升2.02个百分点 [24] 后市展望 - 港口库存近期由降转升且去库节奏加快，需关注港口库存拐点 [29] - 外盘报价上涨，成本端形成支撑，业者有惜售挺价情绪，进口针叶浆现货市场贸易商有试探性提涨现象，但下游纸厂利润承压接受度有限，浆价小幅调整 [29] - 8月下旬面临淡旺季转换，需求采购情绪可能变化，操作建议等待回调结束，可考虑逢低做多 [29]