投资评级 - 维持"买入"评级 预测2025-2027年归母净利润分别为2 02亿元 2 31亿元 2 86亿元 [5][9] 核心观点 - 报告公司鼎捷数智在AI领域实现认知升维 提出"AI是人类创造新生产力的重要载体" 通过"1+2+3"架构（一个模型+两种内核+三类智能体）构建未来世界蓝图 [2][3] - 公司战略从"+AI"转向"AI+" 通过雅典娜平台将AI能力套件化 降低企业使用门槛 推动商业模式创新 [4][9] - 2023-2027年营收CAGR达10 4% 归母净利润CAGR达17 5% 2027年ROE提升至9 7% [1][11] 财务数据 盈利能力 - 2025E营收25 75亿元（yoy+10 5%） 毛利率59 4% 净利率8 0% ROE 8 2% [1][11] - 2027E营收33 08亿元（yoy+14 5%） EPS 1 06元 PE 52 6倍 [1][9][11] 资产负债表 - 2025E总资产35 93亿元 资产负债率29 6% 现金储备8 38亿元 [11] - 2027E归属母公司股东权益28 61亿元 每股净资产10 54元 [11] 现金流 - 2025E经营活动现金流2 41亿元 资本支出1 74亿元 [11] - 2027E自由现金流达2 88亿元 现金净增加额0 10亿元 [11] 业务进展 - 发布《数智生产力》专著 提出"数智化是主动的文明跃迁" 强调智能体与人类共生关系 [2][9] - 制造业Know-how积累助力AI迭代 客户AI使用密度提升形成双向赋能 [4][9] - 8月13日上海创享会展示战略落地进展 股价近一年跑赢沪深300指数84个百分点 [1][7]