行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"增持"（维持）[3] 核心观点 - 印尼南苏门答腊省自2026年1月起禁止公路运煤卡车，预计导致年产能减少1000万吨（占该国总产量13.6%）[2] - 全球能源价格普遍下跌：布伦特原油周环比降1.11%至65.85美元/桶，WTI原油降1.69%至62.8美元/桶；东北亚LNG现货价周降4.71%，欧洲煤炭价格持平或小幅下跌[1][32] - 投资建议重点推荐中煤能源、中国神华等煤炭央企，并关注困境反转及高弹性标的如中国秦发、兖矿能源等[2][5] 能源价格数据 原油 - 布伦特原油期货结算价65.85美元/桶（周降0.74美元），WTI原油62.8美元/桶（周降1.08美元）[1] - OPEC+6月产量较目标高出1.82百万桶/日，沙特超额产量达0.43百万桶/日[14] 天然气 - 荷兰TTF天然气期货周降4.12%至30.85欧元/兆瓦时，美国HH天然气期货周降2.44%至2.923美元/百万英热[1][17] - 欧洲天然气库容率维持高位，美国天然气库存同比降2.4%[18][24] 煤炭 - 纽卡斯尔港煤炭FOB价周降2.94%至112.1美元/吨，南非理查兹湾期货价周降1.60%至90.15美元/吨[1][32] - 欧洲ARA港口煤炭到岸价108.5美元/吨（周环比持平）[1] 重点公司推荐 - 中国神华（H+A）2025E EPS 2.53元，PE 14.84倍；陕西煤业2025E EPS 1.93元，PE 11.17倍[5] - 中国秦发2026E EPS预期0.27元（2025E仅0.06元），PE降至8.07倍[5] - 安源煤业处于资产置换阶段，2026E EPS有望转正至0.04元[5] 行业动态 - 印尼2025年1-6月煤炭出口量达2.38亿吨，全年产量目标7.397亿吨[69] - 欧洲煤电需求旺季企稳，天然气发电量周环比变化显著[34][46]