报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量略增但下周因检修预计下降，表需本周高于预期但8月增速或更低，库存本周累库且后续可能加速累库；烧碱本周产量维持高位且下周预计增加，表需本周增加，全国库存略微去库且下周可能继续去库 [6][101] - PVC上游价格下降、烧碱价格提涨致综合利润转好，中游贸易商心态谨慎、期现交割套利机会不明显，下游开工率偏弱、拿货积极性不高且出口签单转差；烧碱上游厂家提价且后续检修计划多，中游贸易商接货意愿不强，下游氧化铝采购价格提涨、部分采货积极性较高 [10][105] - 给出PVC和烧碱的投资策略，PVC可适量参与期现套利、单边略微偏空配置、进行9 - 1反套及继续卖出V2509虚值看涨期权；烧碱期现暂无、单边谨防回调风险、月间暂无、期权暂无 [10][105] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - PVC本周总产量48.11万吨，较上周增加0.52万吨，下周预计降至46.85万吨；乙烯法产量13.94万吨，较上周减少0.04万吨；电石法产量34.17万吨，较上周增加0.56万吨；进口量周均1.50万吨，出口量周均5.75万吨均无变化；表需43.71万吨，高于预期值；总库存81.95万吨，本周累库0.15万吨 [6] - 烧碱本周总产量81.92万吨，较上周减少1.38万吨；进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨均无变化；表需78.42万吨；总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] - 相关品种价格方面，烧碱32%价格从780元/吨涨至800元/吨，山东液氯价格从 - 250元/吨涨至 - 100元/吨，山东原盐价格稳定在210元/吨，陕西兰炭价格从620元/吨涨至630元/吨，部分地区电石价格下降 [7] 基差价差 - PVC本周五01基差 - 254，05基差 - 579，09基差 - 100；9 - 1月间价差 - 154，1 - 5月间价差 - 325，5 - 9月间价差479；基差和月间价差变动有震荡走弱等情况 [9][19][24] - 烧碱本周五32%碱基差01合约 - 131，05基差 - 218，09基差 - 30；1 - 5月间价差 - 87，5 - 9月间价差188，9 - 1月间价差 - 101；基差和月间价差有走弱等情况 [104][113][120] 产业链利润 - PVC电石生产利润（陕西）从 - 510元/吨降至 - 568元/吨，西北一体化利润从 - 441元/吨降至 - 502元/吨等；进出口利润方面，FOB天津相对出口利润从 - 1元/吨升至51元/吨等 [9] - 烧碱山东氯碱综合利润从 - 65元/吨升至6元/吨，烧碱出口利润走强 [104] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日PVC总产量48.11万吨，检修损失量11.78万吨；电石法产量34.17万吨，乙烯法产量13.94万吨 [36] - 生产利润方面，不同工艺的PVC生产利润有不同变化，如电石生产利润（陕西）下降、西北外购电石法利润上升等 [9] PVC进出口 - 国际价格情况展示了不同年份各月的价格走势；出口利润方面，不同地区的出口利润有一定增长，如理论出口印度利润从530元/吨升至559元/吨 [75][77] PVC需求 - 下游开工率方面，PVC下游型材和管材开工率展示了不同年份各月的情况 [86] PVC产业链库存 - 上游库存方面，2025年8月15日PVC总库存81.95万吨，中游贸易商库存49.28万吨，上游库存总计32.67万吨 [6] - 中游库存方面，展示了PVC仓单、总库存（上 + 中）、社会库存及库存消费比等不同年份各月的情况 [97] 烧碱综述及平衡表 - 产量方面，本周总产量81.92万吨，下周预计增至81.22万吨；进出口方面，进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨；表需本周78.42万吨，下周预计77.53万吨；库存方面，总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] 烧碱价格及基差 - 现货价格方面，山东32%液碱价格从8月8日的780元/吨涨至8月15日的800元/吨等；基差和月间价差方面，如32%碱基差01合约本周五为 - 131，1 - 5月间价差本周五为 - 87等 [112][113][120] 烧碱供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日烧碱产量81.92万吨，检修损失量16.03万吨，产能利用率84.10% [135] - 生产利润方面，山东氯碱综合利润有所提升 [104] 烧碱产业链库存 - 展示了液碱库存、烧碱库存（干吨）等不同年份各月的情况 [145] 烧碱下游 - 氧化铝产量和开工率展示了不同年份各月的情况；印染开工率方面，展示了华东、江苏、浙江印染开工率不同年份各月的情况；粘胶短纤开工率、产量和库存也展示了不同年份各月的情况 [147][150][154]