行业投资评级 - 报告维持对石油石化行业的"推荐"评级 [6] - 推荐关注两条投资主线：油价有底的高分红石油企业和国内油气增储上产标的 [4][14] 核心观点 地缘政治与供需基本面 - 美俄会晤进展顺利，但俄乌停火结果尚不明确，俄美航班联系文件已准备就绪 [1][9] - OPEC 7月产量环比增加26.2万桶/日，沙特、阿联酋分别增产17.0、10.9万桶/日，伊拉克减产5.1万桶/日 [1][9] - OPEC+补偿减产执行良好，仅哈萨克斯坦超产140.3万桶/日，其他成员国减产达标率超90% [1][9] - 美国增产不及预期，叠加OPEC+控产支持，油价短期具备底部支撑 [1][9] 供需平衡与机构预测 - EIA上调2025年全球供给增速47万桶/日至10536万桶/日，需求增速上调18万桶/日至10372万桶/日，过剩164万桶/日 [2][10] - IEA预计2025年全球供需过剩180万桶/日，较前值扩大40万桶/日 [2][10] - OPEC预测若维持25H1产量4111万桶/日，全球供需缺口136万桶/日 [2][10] 市场数据追踪 价格表现 - 布伦特原油期货周跌0.87%至65.85美元/桶，WTI周跌1.69%至62.80美元/桶 [3][11] - 东北亚LNG到岸价周跌3.42%至11.41美元/百万英热 [3][11] - 美元指数周环比下降0.41个百分点至97.85 [3][11] 美国供需数据 - 原油产量周增4万桶/日至1333万桶/日，炼厂加工量周增6万桶/日至1718万桶/日 [3][11] - 商业原油库存周增304万桶至42670万桶，战略储备周增23万桶至40320万桶 [3][12] - 欧盟储气率周升1.98个百分点至72.95% [13] 重点公司推荐 - 中国石油（PE 10倍）、中国海油（PE 9倍）、中国石化（PE 14倍）：高分红+业绩确定性 [5][14] - 中曼石油（PE 11倍）、新天然气（PE 11倍）：受益国内油气增储上产政策 [5][14]