行业投资评级 - 维持增持评级 [4] 银行业经营数据 - 25H1商业银行累计净利润1.24万亿，同比下降1.2%，降幅较25Q1收窄1.1个百分点 [1] - 非息收入占比提升至25.8%，较25Q1提升0.8个百分点 [1] - 国有大行利润增速1.1%，城商行改善幅度最大达5.6个百分点 [1] - 商业银行资产同比增速8.88%，其中国有大行增速10.4% [1] - 净息差1.42%，环比下降1bp，其中国有大行降幅2bp [2] - 不良率1.49%，关注率2.17%，分别较25Q1下降2bp和1bp [2] - 资本充足率15.58%，较25Q1提升0.3个百分点 [2] 货币政策执行情况 - 6月新发放贷款利率3.29%，较3月下降15bp [3] - 一般贷款、企业贷款、个人住房贷款利率分别为3.69%、3.22%、3.06% [3] - 央行对宏观经济描述更为积极，强调新动能加快发展和总需求持续扩张 [3] - 货币政策基调为"落实落细适度宽松的货币政策"，新增"灵活性预见性"表述 [3] 信贷结构优化 - 科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款增量占比约七成 [7] - 小微企业贷款在企业贷款中占比提升至38.2% [7] - 科技贷款余额44.1万亿元，同比增长12.5%，新发放利率2.90% [7] - 普惠小微企业贷款利率3.48%，综合融资成本稳中有降 [7] 板块投资建议 - 顺周期主线推荐宁波银行，红利策略推荐江苏银行、成都银行等 [8] - 关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行等 [8] 重点数据跟踪 - 股票日均成交额21021.06亿元，环比增加4055.61亿元 [9] - 两融余额2.05万亿元，较上周增加2.08% [9] - 同业存单发行利率1.61%，环比增加1bp [10] - 10年期国债收益率1.73%，环比增加3bp [11] - 地方政府专项债年初累计发行28368.89亿元 [11]