报告行业投资评级 - 走势评级为看跌 [5] 报告的核心观点 - 印度PVC反倾销终裁大幅提高中国PVC企业税额，短期弱化出口竞争优势，或使中国PVC出口环比明显下滑；长期影响有限，国际贸易流将重塑，中国PVC对印直接出口下降，对非印地区出口增加 [2][11][21] - 短期盘面或向前低靠拢，长期PVC政策底部明确，短期大幅下跌或给出长期布局多单机会 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 印度PVC反倾销终裁结果公示 - 当地时间8月14日，印度官方公布PVC反倾销终裁结果，中国大陆PVC企业被加征税额大幅提高，日韩、中国台湾地区和美国税额普遍下降，中国PVC企业被加征税额明显高于其他国家和地区 [1][8] - 2025年8月终裁结果显示，中国大陆税额为122美元/吨 - 232美元/吨，比初裁涨40美元/吨 - 65美元/吨；中国台湾税额为22美元/吨 - 205美元/吨，台塑关税47美元/吨降27美元/吨；美国税额为72美元/吨 - 284美元/吨，比初裁降32美元/吨 - 55美元/吨 [9] 印度反倾销短期会造成明显利空，长期则影响相对有限 - 今年1 - 6月中国累计出口PVC196万吨，同比大涨50.7%，占总产量16.4%，其中对印度出口82.5万吨，占总出口42.1%，印度市场对中国PVC出口至关重要 [10] - 短期来看，印度反倾销终裁提高税额将弱化中国PVC企业出口竞争优势，导致接下来一个季度左右中国PVC出口环比明显下滑 [2][11] - 长期来看，影响相对有限，一是对印度出口占比从去年最高50.9%下滑至42.1%，中国PVC在全球有明显竞争优势，除印度外地区出口增速可观；二是印度国内PVC扩产计划虽有300万吨/年，但电力供应不稳，扩能如期落地概率低，预计1年内印度PVC进口总量不会明显下降，印度减少对中国PVC采购会使其他市场供应短缺，中国对非印地区出口将增加 [11] 投资建议 - 短期中国PVC出口环比或明显下滑，对偏弱供需雪上加霜；长期国际贸易流重塑，中国PVC出口将陆续恢复 [3][21] - 短期盘面或向前低靠拢，长期PVC政策底部明确，短期大幅下跌或给出长期布局多单机会 [3][21]