行业投资评级 - 金属&新材料行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 供需预期共振推动金属投资进入新阶段 [1] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备修复空间 [4] - 工业金属中铜铝长期价格中枢有望抬升 [4] - 钢铁行业需关注供给端产量调控及出口需求变化 [4] - 新能源制造业推荐供需格局稳定的标的 [4] 一周行情回顾 - 有色金属(申万)指数周涨3.62%，跑赢沪深300指数1.25个百分点 [4][5] - 细分板块表现：金属新材料涨7.67%、铜涨5.95%、铝涨5.04% [4][11] - 年初至今有色金属指数累计上涨36.77%，跑赢沪深300指数29.98个百分点 [5][9] 价格变化 - 工业金属：LME铜/铝周涨0.12%/-0.08%，国内现货铜/铝涨0.83%/0.29% [4][17] - 贵金属：COMEX黄金周跌2.21%，白银跌1.27% [4][17] - 能源材料：电池级碳酸锂周涨17.48%，氢氧化锂涨13.69% [4][17] - 黑色金属：螺纹钢价格周涨3.97%，铁矿石跌2.17% [4][17] 贵金属分析 - 美国7月CPI同比增2.7%，非农就业增加7.3万人创9个月新低 [4] - 中国央行7月增持黄金6万盎司，连续9个月增持 [4] - 黄金ETF持仓1419吨，周增0.5% [23] - 当前金银比为88.4 [24] 工业金属分析 铜 - 电解铜杆开工率70.6%，周升1.8个百分点 [35] - 社会库存12.6万吨，周降0.6万吨 [35] - 铜现货TC为37.98美元/干吨，周增4.0美元 [35] - 推荐关注紫金矿业、洛阳钼业等标的 [4] 铝 - 电解铝运行产能4422.9万吨，开工率97.8% [52] - 铝加工企业开工率59.50%，周升 [52] - 电解铝社会库存72.65万吨，周累库2.00万吨 [53] - 推荐关注中国铝业、云铝股份等标的 [4] 钢铁行业 - 螺纹钢价格3300元/吨，周跌30元 [74] - 五大钢材品种周产量872万吨，周增0.28% [78] - 铁矿石港口库存13819万吨，周增0.78% [82] - 推荐关注宝钢股份、华菱钢铁等标的 [4] 重点公司估值 - 紫金矿业2025年PE为13倍，PB4.1倍 [20] - 山东黄金2025年PE为20倍，PB5.6倍 [20] - 宝钢股份2025年PE为16倍，PB0.8倍 [21]