报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪缓和，钢价震荡运行 [3][6] - 铁矿石短期期价仍有宏微观支撑 [3][71] - 煤焦上游供给边际转松，但尚难扭转基本面整体走向 [3][129] - 铁合金市场交易逐步回归基本面，合金走势震荡 [3][208] 分组1：钢材 螺纹钢 - 上周上海螺纹现货价格3320（-20）元/吨，主力期货价格3188（-25）元/吨；主力合约基差132（+5）元/吨；10 - 01价差 - 81（-8）元/吨 [18] - 新房成交维持低位，市场信心低迷；土地成交面积维持低位；需求处于淡季，水泥出货量等指标季节性下滑 [23][24] - 高利润刺激钢厂复产，钢材库存累积；反内卷政策预期修正，钢厂利润缩小 [27][34] 热轧卷板 - 上周上海热卷现货价格3460（+10）元/吨，主力期货价格3439（+11）元/吨；主力合约基差21（-1）元/吨；10 - 01价差7（+8）元/吨 [40] - 美国对钢制家电加征关税，白色家电生产进入季节性淡季，热卷需求环比转弱；内外价差收敛，出口窗口关闭 [45][46] - 投机需求下滑，热卷累库加快；产量下滑；反内卷政策预期修正，钢厂利润缩小 [48][50][52] 其他情况 - 关注冷热价差、中板热卷价差扩大机会；介绍了品种区域差情况 [55][63] - 给出冷卷和中板供需存数据 [67] 分组2：铁矿石 供应 - 近期全球整体发运表现相对平稳，主流中澳巴略有分化，力拓发运持续追赶去年进度；非主流中印发运表现相对疲弱，秘事故后发运恢复高度有限，乌迎来去年11月以来的首次对外发运 [73] - 国内矿山的整体产能利用率随着华北地区的恢复而录得环比回升 [100] 需求 - 铁水与五大材产量依然维持在相对高位，较去年同期显现出幅度较大的增量，支撑着铁矿现货的即期需求（港口疏港量亦有所印证） [73][102] - 近期废钢到货量同环比均录得较大增幅，但废钢现货价格粘性较高，本周环比微幅增长，铁水成本涨幅相对更大，废铁价差延续走弱态势 [103] 库存 - 粉矿库存连续回升，港口去库态势有所放缓 [106][109] 价格与利润 - 主力01合约价格本周先涨后跌，收于776.0元/吨，持仓44.7万手，持仓增加9.2万手；日均成交量25.8万手，日均成交周环比 + 11.9万手 [75] - 进口现货周环比略微收涨，其中高卡卡粉价格涨幅较大 [80] - 钢厂高开工维持的背后是成材正利润的收缩 [112] 价差与基差 - 近期进口高品矿卡粉与国产铁精矿价格涨幅较大，卡粉 - PB价差与唐山铁精粉 - PB价差均有所扩大 [115] - 近期盘面切换主力合约，1 - 5价差本周运行相对平稳 [117] - 随着到期日的临近，09合约基差逐步向平水靠近，01与05基差亦环比小幅收缩，但基本与去年同期基差幅度相当 [121] 分组3：煤焦 供应 - 上游原煤产量边际降幅有所收窄，汾渭原煤产量周环比小幅下降2.31万吨至856.64万吨；进口蒙煤方面，三大口岸通车量仍在近年同比高位 [133] 需求 - 下游及投机环节延续谨慎态度，本周线上流拍率进一步抬升，部分高价资源报价陆续下调；但铁水产量依然维持相对偏高水平，且焦化利润在六轮提涨落地后有所修复 [130] 宏观 - 钢材相关的反倾销税（日韩）和关税（美国针对钢铁和铝）加征消息冲击未来下游出口需求预期 [131] 价格与基差 - 虽然最上游供给端边际些许转松，且部分环节出现一定焦煤累库现象，但焦煤整体基本面的绝对水平依然中性偏紧，叠加焦炭向上修复的利润和下游铁水偏高的产量，以及宏观层面较为高亢的预期，短期煤焦价格深跌空间有限 [132] - 截至8月15日，蒙古焦煤仓单1191元/吨，焦煤01合约价格1230.0元/吨，基差 - 39.0；焦炭仓单成本1557元/吨，焦炭01合约价格1729.5元/吨，基差 - 172.5 [204] 分组4：铁合金 硅铁 - 本周产量为11.29万吨，产量较上周环比上升0.38万吨，环比变化率为 + 3.3%。周开工率为36.18%，较上周增长1.86个百分点，北方地区扩产明显 [226] - 钢招进入尾声，河钢确定最终报价 [234] - 炼钢需求下游铁水实际产量环比弱稳；非钢需求中，不锈钢粗钢8月排产环比增加4.3%，金属镁7月总产量环比下降0.5%，硅铁6月出口量环比下降3.96% [239] - 样本企业库存周环下降6590吨；仓单数量环比增加1270张，本周仓单累积6350吨；7月钢厂硅铁库存平均可用天数减少 [250] - 原料相对稳定，硅铁利润跟随盘面扩张 [260] 锰硅 - 本周产量为20.71万吨，产量较上周环比增加1.12万吨，环比变化率为 + 5.4%。周开工率为45.75%，较上周增长2.32个百分点，主产地生产速率加速 [263] - 海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定；锰矿全球出港量环比扩张，整体发运速度放缓；近期锰矿到港量环比扩张，天津港港口需求释放有望突破高位 [269][272][273] - 钢招接近尾声，河钢进场采购博弈定价6200元/吨 [278] - 炼钢需求下游铁水实际产量环比弱稳，螺纹钢本周产量环比下降支撑锰硅整体需求 [279] - 样本企业库存较一周前环比下降2700吨；仓单数量环比减少1248张，下周或有仓单集中注册；7月钢厂硅锰库存平均可用天数减少 [284][287][288] - 成本支撑力度较稳，锰硅利润跟随价格收窄 [292]