铁矿石周度观点 国泰君安期货研究所 张广硕（分析师） 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年8月17日 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 Special report on Guotai Junan Futures 2 资料来源 Mysteel 、iFind Wind 富宝资讯：、国泰君安期货研究所 ◼ 供应：近期全球整体发运表现相对平稳，从结构性上来看：主流中澳巴略有分化，力拓发运持续追赶去年进度；非主流中印发运表现相对 疲弱，秘事故后发运恢复高度有限，乌迎来去年11月以来的首次对外发运 ◼ 需求：铁水与五大材产量依然维持在相对高位，较去年同期显现出幅度较大的增量，支撑着铁矿现货的即期需求（港口疏港量亦有所印证） ◼ 宏观层面：中美关税加征在市场充分预期之下继续延期，但近期部分国家针对钢铁产品关税的加征消息再次有所发酵 ◼ 逻辑总结阐述：前期黑色板块估值随着高亢的预期持续震荡推高，但本周周中随着下游基本面数据的揭露和交易情绪在交易所监管措施下 的降温，黑色商品价格的追高热度有所回落；但其他大类资产板块所反映出的宏观预期表现难言转弱，叠加下游钢厂生产 ...