行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [1][5][59] 核心观点 - 房地产市场整体朝止跌回稳方向迈进 政策作用下房价可能小幅震荡但后续有望进一步稳定 [5][59] - 央行要求落实适度宽松货币政策 保持流动性充裕 推动保障性住房再贷款政策落地 完善房地产金融基础性制度 [6][14] - 存量收储及城中村改造工作有望加速推进 改善住房供求关系 加快止跌回稳进程 [5][59] 政策动态 - 中央层面：中国人民银行发布2025年第二季度货币政策执行报告 要求落实落细适度宽松货币政策 保持流动性充裕 社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格目标匹配 推动保障性住房再贷款政策见效 [6][14][18] - 地方层面：多地持续放宽公积金限制 天津推出购存量房提取公积金支付首付款服务 郑州发放5000万元旧房装修补贴消费券（最高补贴2万元） 合肥放宽"商转公"业务办理年限至2021年12月31日前 长沙县提高公积金贷款额度并扩大至灵活就业人员 海南鼓励"以购代建"安置方式 [6][15][16][18] 销售端表现 - 2025年第33周全国68城新房成交面积168万平米 同比下降12% 环比增加4% [7][19] - 年初至今68城累计成交面积7627万平米 同比下降10% [7][19] - 分线城市表现：一线城市单周成交同比降31% 二线城市降3% 三四线城市降10% 年初至今累计增速分别为3%、-8%、-98% [30][31] - 2025年第33周全国20城二手房成交面积169万平米 同比下降6%（前值0%） 年初至今累计成交6384万平米 同比增7%（前值8%） [7][32] 投资端表现 - 2025年第33周全国100大中城市土地成交规划建筑面积2216万平米 同比增加33% [7][37] - 土地成交溢价率1.9% 环比下降 [7][45] - 分线城市土地成交：一线城市119万平米（同比增100%） 二线城市504万平米（同比降1%） 三线城市1593万平米（同比增46%） [7][37] - 深圳土拍市场火热 宝安区一宗土地经过187轮竞价由招商蛇口与华润置地以86.40亿元竞得 溢价率34.81% 起始价64.09亿元 [39][59] 融资端表现 - 2025年第33周信用债发行规模36.6亿元 同比减少53% 环比减少81% [8][47] - 平均加权利率2.06% 环比下降11BP [8][47] - 年初至今信用债累计发行2561.1亿元 同比减少7% [8][47][51] 市场行情回顾 - 本周房地产指数上涨3.94% 沪深300指数上涨2.37% 相对收益1.56% 板块表现强于大市 在28个板块中排名第6 [53][56] - 个股涨幅前5：万通发展（+39.45%） 新湖中宝（+33.01%） 电子城（+32.05%） 南国置业（+25.00%） 沙河股份（+21.25%） [54][58] - 个股跌幅前5：亚太实业（-5.73%） 空港股份（-5.26%） 京能置业（-4.88%） 中润资源（-4.50%） 国创高新（-4.31%） [58]