报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周转债市场跟随权益市场上涨，多数平价区间转债估值抬升，市场平均价格接近149元，中位数升至131元，超350只个券收涨，两只转债ETF规模扩张超40亿元 [2][17] - 中美关税暂缓期延长、内部政策利好、产业端催化不断，虽转债性价比减弱，但在权益市场走势好、资金配置需求强的情况下，可沿三条思路配置：优选偏股型权重品种；关注高负债率低价品种；关注高溢价率但正股高波的平衡型品种，建议关注AI应用、机器人及智驾、半导体自主可控 [2][17] 上周市场焦点 股市 - 上周权益市场放量上涨，TMT和券商板块表现靠前，银行板块回落 [1][6][7] - 周一至周三A股上涨，周四调整，周五大幅上涨，全周各交易日成交额有变化，不同板块题材表现不同 [6] - 申万一级行业多数收涨，通信、电子、非银金融等涨幅居前，银行、钢铁等表现靠后 [7] 债市 - 上周债市总体下跌，受中美关税暂缓期延长、股市走强、税期资金面偏紧等因素影响，债市情绪走弱，周五10年期国债利率收于1.75%，较前周上行5.74bp [1][7] 转债市场 - 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.60%，价格中位数+1.15%，算术平均平价全周+3.36%，全市场转股溢价率与上周相比-0.44% [1][7] - 多数行业收涨，传媒、有色金属等表现居前，社会服务、国防军工等表现靠后 [11] - 欧通、大元等转债涨幅靠前，信测、景23等转债跌幅靠前 [1][12] - 上周转债市场总成交额4654.24亿元，日均成交额930.85亿元，较前周有所提升 [16] 估值一览 - 截至上周五，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价70元以下平均YTM为-3.18%，位于2010年以来/2021年以来的0%/0%分位值 [18] - 全部转债平均隐含波动率为40.02%，位于2010年以来/2021年以来的77%/64%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-7.22%，位于2010年以来/2021年以来的50%/49%分位值 [18] 一级市场跟踪 上周情况 - 凯众转债发行，无转债公告上市 [26] - 凯众股份隶属于汽车行业，截至8月15日市值34.85亿元，2024年营收7.48亿元，归母净利润0.9亿元，2025Q1营收1.59亿元，归母净利润0.13亿元，2024年度有不同产品产能，本次可转债规模3.08亿元，信用评级AA-，募集资金用于南通生产基地扩产项目和补充流动资金 [26] 未来一周情况 - 截至8月15日公告，未来一周暂无转债公告发行/上市 [27] 其他情况 - 上周交易所受理长高电新，股东大会通过艾为电子，董事会预案申能股份，无交易所同意注册/上市委通过的企业 [27] - 截至目前，待发可转债73只，合计规模1178.9亿，其中已被同意注册3只，规模32.5亿；已获上市委通过4只，规模89.8亿 [27]