2025年08月17日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 观点与策略 | 镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行 | 2 | | 工业硅：关注上游工厂的复产节奏 | 11 | | 多晶硅：下周事件扰动增多，以逢低布多为主 | 11 | | 碳酸锂：供弱需强，价格走强 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：基本面逻辑下窄幅震荡运行，警惕消息面风险。基本面边际运行较为平稳，全球精炼镍 显性库存趋势回归温和增加，对镍价上方形成拖累，且长远端的低成本供应增量预期可能会动摇成本曲线 格局，不过，就短线和下半年的成本曲线而言，镍价估值或处于镍铁转产路径的窗口边界。从相对估值来 看，短线镍铁环节库存高位有所松动，带动价格底部轻微上修，从转产经济性的角度稍微提振镍价上方空 间，但是幅度暂时不大。印尼配额增加向矿端价格传导后，现实的整体跌 ...