北交所策略专题报告 2025 年 08 月 17 日 北交所研究团队 聚氨酯行业景气回暖，关注北交所一诺威 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 聚氨酯行业景气回暖，关注北交所一诺威 聚氨酯是高分子材料中品种最多、用途最广、发展最快的一种特种有机合成材 料，上游主要各类化工原料，中游主要为聚氨酯树脂，包括 MDI、TDI、聚醚多 元醇和聚酯多元醇，下游为聚氨酯制品，主要包括泡沫体系和 CASE 体系两个体 系。聚氨酯应用广泛，下游涉及建筑、家电、汽车制造纺织服装、医疗卫生等领 域。近期国内聚氨酯价格出现回升迹象，TDI 价格相较于 2025 年 6 月 1 日及 2025 年年初有不同程度的上涨。早在 2025 年 7 月，科思创德国 TDI 装置遭遇不可抗 力，海外 TDI 市场供应受限，除此之外，受能源成本和环保政策影响，海外 TDI 产能持续收缩，部分大厂产能退出市场竞争。我们认为受益于海外供给收缩，行 业供需格局将得到优化，聚氨酯行业景气有望上行。建议关注北交所一诺威。 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为+1.65% 本 ...