固定收益定期 股市上涨会改变什么，不会改变什么？ 本周债市大幅下跌，尤以长债跌幅最为明显。本周利率大幅上行，10 年和 30 年 国债分别上升 5.7bps 和 8.7bps 至 1.75%和 2.05%，均创下今年 4 月以来新高。 而资金继续宽松，短端相对较为稳定。1 年国债微幅上行 1.6bps 至 1.37%，1 年 AAA 存单小幅上行 2.0bps 至 1.64%。 债市下跌主要由于股市上涨带来的风险偏好提升。本周债市下跌并非由于基本面 或政策变化，本周公布的 7 月经济数据显示总需求偏弱，而金融数据 7 月信贷出 现多年不见的负增长。本周债市下跌主要受股市强劲上涨影响。市场对股市持续 上涨的预期上升，这导致此前债券久期较长、仓位较重的交易盘对市场调整的担 忧加大，进而出现大幅减持，导致市场出现明显回撤。 但也需要看到，股债之间虽然有联系，但并非债市所有变量都会受股市影响，而不 受股市影响的变量则将成为当前市场下，稳定债市的力量。而债市也将由这些稳 定力量和不稳定的交易力量共同决定。 资金状况不受股市影响，"防空转"旨在提升信贷质量，不改资金宽松。即使股市 持续走牛，也不改变当前的资金宽松状况。当 ...