行业投资评级 - 非银金融行业评级为"看好" [1] 核心观点 保险行业 - 中国平安增持中国太保（H）174.14万股，交易金额5584万元，持股比例从4.98%升至5.04%，触发举牌 [3] - 中国平安增持中国人寿（H）1850万股，持股比例从4.91%/4.88%升至5.04%/5.0%，触发举牌 [3] - 2024年保险公司共发布32次举牌公告，涉及17家上市公司 [3] - 2025年已有14家保险机构举牌24次，涉及20家上市公司 [3] - 中国太保（H）2024年股息率为3.6% [3] - 上市险企2017-2024年利差均值：中国平安（323bps）、中国太保（259bps）、中国人寿（195bps） [3] 券商行业 - 上证指数突破3674点，本周日均成交额2.1万亿，年初至今日均成交额1.46万亿 [3] - 两融余额突破2万亿，占A股流通市值2.32%，两融交易额占A股成交额10.55% [3] - 香港证券指数年初至今上涨65%，AH券商A股平均涨幅不足10%，申万券商指数年初至今涨幅10% [3] - 2Q25主动公募基金证券板块重仓比例为0.62%，较1Q25提升0.24pct [3] 市场表现 指数表现 - 本周沪深300指数上涨2.4%，非银指数上涨6.5% [6] - 券商指数上涨8.2%，保险指数上涨3.2%，多元金融指数上涨4.5% [6] 个股表现 保险板块 - A股涨幅：中国太保（+7.6%）、新华保险（+5.7%）、中国人保（+4.0%） [10] - H股涨幅：中国再保险（+18.3%）、中国太保（+14.1%）、阳光保险（+11.9%） [10] 券商板块 - 涨幅前5：国盛金控（+36.1%）、长城证券（+36.0%）、中银证券（+21.8%） [10] - 涨幅后5：国泰海通（+3.1%）、财达证券（+3.2%）、招商证券（+4.0%） [10] 行业数据 保险行业 - 10年期国债收益率1.75%，本周上升2.62bps [13] - 沪深300指数年初至今累计上涨6.80%，恒生中国企业指数上涨23.99% [13] 券商行业 - 本周沪深北日均股票成交额21022.46亿元，环比增长23.91% [19] - 2025年至今两市日均成交金额14627.50亿元，同比增长37.53% [19] - 两融余额20552.08亿元，较上年底增长1906.25亿元 [19] 投资建议 保险行业 - 推荐标的：中国人寿（H）、中国太保、新华保险、中国平安 [3] 券商行业 - 推荐3条主线：头部机构（广发证券、中信证券）、业绩弹性大（东方证券、东方财富）、国际业务强（中国银河、中金公司H） [3]