行业投资评级 - 有色金属行业评级为"推荐"（维持）[2] - 建议关注低估值和成长性好的公司，行业普遍适合调整买入[2] 核心观点 - 美国降息预期增强，全球流动性宽松为金属价格提供底部支撑，远期上涨动力充足[2] - 稀土和钨处于价格主升浪，钴锑有望迎来新一轮上涨[2] - 自主可控相关领域值得重点关注[2] - 有色金属行业指数近1月/6月/12月绝对表现分别为+11.5%/+30.0%/+67.9%，相对沪深300超额收益达+7.0%/+23.4%/+42.2%[4] 行业规模 - 覆盖股票235只，占A股总数4.6%[2] - 总市值49440亿元，流通市值45945亿元，分别占A股5.1%和5.2%[2] 细分领域表现 基本金属 - 铜：精废价差收窄刺激精铜替代，SMM全国铜库存周降0.64万吨至12.56万吨，同比减少17.6万吨[6] - 铝：电解铝社会库存58.8万吨，周增2.4万吨，6月中旬以来累计增14.3万吨[6] - 锌：LME库存周降50吨至15.6万吨，COMEX库存增0.3万吨至26.7万吨[6] 小金属 - 钨：黑钨精矿(≥65%)价格20.2万元/吨，周涨3.3%[9] - 锑：锑锭价格18.7万元/吨持平，但海外需求走弱[9] - 稀土：氧化镨钕周涨0.2%，氧化镝涨1.9%，氧化铽涨0.4%[9] 贵金属 - 伦金收于3335.5美元/盎司，周跌1.7%[9] - 伦银收于37.73美元/盎司，周跌1.5%[9] 新能源金属 - 碳酸锂：工业级/电池级分别报80400/82700元/吨，周涨15.2%/15.0%[9] - 钴：电解钴报26.35万元/吨，周跌0.6%，但中间品价格涨0.5%至13.15美元/磅[9] 重点公司推荐 - 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业等[6] - 铝：中国宏桥、云铝股份、神火股份等[7] - 稀土：北方稀土、包钢股份、盛和资源等[9] - 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业等[9]