行业投资评级 - 计算机行业评级为"看好（维持）" [5] 核心观点 - 全球AI产业进入商业化兑现周期，科技巨头通过AI赋能核心业务实现业绩增长 [2][8] - 大模型竞争白热化，2025年1-8月11家科技巨头迭代32版模型，平均每6.9天发布新版 [12] - AI应用从对话式向任务闭环式跃迁，Agent应用迎来商业化拐点 [18][20] - "AI+"赋能模式已规模化落地，"AI原生"应用进入快速发展轨道 [20] 模型迭代与科技巨头AI业务 模型迭代进展 - 2025年全球最强性能模型平均每1-2个月易主，展现激烈竞争格局 [12][18] - Gemini2.5Pro在代码生成和长文本领先，国产Seedance/Kimi在多模态和深度搜索占优 [14] - 强化学习提升模型推理能力，GPT-5/Gemini2.5Pro等新一代模型工具调用能力显著增强 [17] 科技巨头AI商业化 微软 - 2025Q2营收增速提升至18%，Azure云服务收入增长39%创两年半新高 [28] - Copilot产品线月活过亿，GitHub Copilot付费用户从1500万增至2000万 [32][34] - Azure AI Foundry企业客户从7万家增至14万家，80%为财富500强 [34] Meta - AI推荐系统使Facebook/Instagram用户停留时间分别增加5%/6% [41] - 生成式广告推荐模型提升Instagram广告转化率5%，Facebook提升3% [41] - Meta AI助手月活达10亿，深度集成至社交产品生态 [42] 谷歌 - 单月Token处理量从9.7万亿增至480万亿，年增长50倍 [49] - AI概览功能覆盖15亿用户，Gemini应用月活突破4亿 [52] - 开发者生态扩张5倍，Vertex AI平台Gemini使用量飙升40倍 [49] 字节跳动 - 豆包大模型日均Tokens调用量从1200亿增至16.4万亿，同比增长137倍 [61] - AI工具类应用Tokens消耗5个月内增长4.4倍，视觉理解模型增长12倍 [63] - 豆包MAU从3891万增至1.26亿，位居全球AI应用第二 [68] 算力需求与资本开支 海外巨头 - 微软2025财年资本开支达882亿美元，2024年采购48.5万颗H系列芯片 [74][77] - 谷歌2025年资本开支预期上调至850亿美元，Meta调整至660-720亿美元 [84][86] - 科技巨头普遍上调资本开支计划，反映AI基础设施需求激增 [84] 国内厂商 - 阿里2025财年资本开支激增184%至934亿元，计划三年投入3800亿元 [87] - 腾讯2024年资本开支增长221%至767.6亿元 [89] - 夸克APP月活用户规模全球第二，驱动阿里云收入连续七季度三位数增长 [91] 投资建议 - AI应用领域建议关注卓易信息、科大讯飞等13家公司 [92] - AI算力领域建议关注寒武纪-U、海光信息等9家公司 [93]