报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易逐步回归基本面，合金走势震荡 [3] - 本周合金价格走势震荡偏弱，受双焦情绪走弱影响，合金走势逐步回归基本面，若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或继续承压 [5] 各部分总结 市场表现 - 本周硅铁2509合约走势震荡，收于5,754元/吨，周环比下跌18元/吨，主力合约换月至硅铁2511合约，周五收于5932元/吨 [7] - 本周锰硅2509合约走势震荡，收于6,026元/吨，周环比下跌20元/吨 [7] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势相对稳定，75B硅铁主产地汇总报价为5400 - 5500元/吨，较上周环比变化0 ~ 50元/吨 [11] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5800 ~ 6100元/吨，价格波动 - 50 ~ 120元/吨 [11] 硅铁基本面 - 供应：本周产量为11.29万吨，环比上升0.38万吨，周开工率为36.18%，较上周增长1.86个百分点，甘肃和陕西增产贡献较大 [22][23] - 需求：炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率90.22%，较上周上升0.13个百分点，日均铁水产量为240.66吨，较上周环比上升0.34万吨；非钢需求方面，8月不锈钢粗钢排产环比增加4.3%，金属镁7月总产量环比下降0.5%，硅铁6月出口量环比下降3.96% [34] - 库存：样本企业库存周环比下降6590吨，仓单数量环比增加1270张，7月钢厂硅铁库存平均可用天数下降 [43] - 利润：盘面利润和现货利润周环比分别增长34.41%和53.76% [4] 锰硅基本面 - 供应：本周产量为20.71万吨，环比增加1.12万吨，周开工率为45.75%，较上周增长2.32个百分点，宁夏增产贡献较大 [57][58] - 原料：海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定，锰矿全球出港量环比扩张，整体发运速度放缓，近期到港量环比扩张 [64][67][68] - 需求：炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率和日均铁水产量环比上升，螺纹钢本周产量环比下降0.37万吨，建材对合金仍存支撑 [74] - 库存：样本企业库存周环比下降2700吨，仓单数量环比减少1248张，7月钢厂硅锰库存平均可用天数下降 [79][82][83] - 利润：盘面利润和现货利润周环比分别下降8.60%和0.93% [4]