报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色先涨后跌，焦煤到达前高后回落带动黑色板块下行，交易所采取措施为市场降温；钢材供需方面，钢厂利润佳、生产积极性高，铁水产量维持在240万吨以上，但后期阅兵限产或使产量收缩，需求端淡季特征明显，五大材表需环比回落，库存整体上升 [3] - 近期官方表态及监管措施为“反内卷”氛围下原料涨价降温，焦煤供需矛盾不似价格表现剧烈，供应端边际改善，需求端采购节奏放缓，后期价格上升驱动或弱化；短期阅兵限产政策或支撑价格区间运行，9月后“反内卷”及宏观逻辑或降温，行情切换产业逻辑后存在回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 2025年7月生铁当月量7080万吨，同比降1.4%，累计量50583万吨，同比降1.3%；粗钢当月量7966万吨，同比降4%，累计量59447万吨，同比降3.1%；钢材当月量12295万吨，同比增6.4%，累计量86047万吨，同比增5.1%；钢材进口当月量45万吨，同比降18.3%，累计量348万吨，同比降15.7%；钢材出口当月量984万吨，同比增10.9%，累计量6798万吨，同比增11.4% [5] 五大材周度数据 - 2025年8月15日当周五大材合计产量871.63万吨，变化2.42万吨，累计同比降1.49%；消费量831万吨，变化 -15万吨，累计同比降1.2%；库存1416万吨，变化40.61万吨，同比降16.71% [6] 钢材生产利润 - 2025年8月14日华东螺纹钢 - 高炉利润219元，变化 -40元；螺纹钢 - 电炉 - 谷电利润15元，变化 -1元；螺纹钢 - 电炉 - 平电利润 -106元，变化 -1元；热卷 - 高炉利润262元，变化 -11元；华北、华中也有对应数据变化 [21] 钢材需求 - 30大中城市商品房成交面积与去年同期累计同比降4%，100城土地累计成交面积同比降8.4% [28] - 水泥出库量近期平稳，累计同比降28%；混凝土发运量相对平衡，绝对水平与去年同期相当，累计同比降14% [31] - 目前钢材出口量仍在高位，近期热卷内外价差有所回升 [37] 钢材库存 - 螺纹钢基差持稳，对10合约基差处于近年来同期偏高水平，对01合约基差处于中性水平 [51] - 热卷基差本周持稳 [54] - 螺纹月差本周继续走弱，back结构继续发展，市场传出后续有40万吨螺纹仓单或压制10合约 [60] - 热卷10 - 1月间价差近期略有走强，变化不大 [62]