行业投资评级 - 领先大市-A [6] 核心观点 半导体关税政策影响 - 特朗普计划对半导体和钢铁征收新关税,税率或达200%-300%,可能导致美股半导体板块普跌 [1] - 高关税可能加速"去美国化"趋势,促使企业调整全球供应链布局 [1] 算力散热需求 - 液冷服务器市场规模2024年达23.7亿美元,同比增长67%,冷板式解决方案市占率提升 [2] - 预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率为46.8%,2029年市场规模将达162亿美元 [2] - 英伟达GB300系统采用液冷散热设计,推动液冷技术需求爆发 [2] 存储市场供需失衡 - 消费级DDR4合约价7月上涨60%-85%,预计Q3涨幅扩大至85%-90% [3] - 工控、网通、电视及消费电子对DDR4需求强劲,但供给优先级落后于PC和服务器 [3] AI PCB产业升级 - AI服务器PCB向精细化、高性能方向演进,线宽线距微缩至20-30μm,基材迭代至M8/M9及PTFE体系 [4] - 加工设备转向更高精度(<50μm)的镭射钻孔 [4] CCL全产业链涨价 - PCB上游供应商威利邦电子、建滔积层板等同步调价,受原材料价格高位、行业洗牌及AI需求激增影响 [11] 行业数据跟踪 半导体 - 热力学计算芯片CN101能效提升高达1000倍,专为AI/HPC数据中心设计 [21] SiC - 日本完成利用硅废料制备半导体碳化硅粉体的基础研究,有望降低环境负荷 [22] - 2025年1-7月中国新能源汽车产销同比增长37.83%和39.21% [22] - 2025Q2国内光伏新增装机212GW,同比增长171% [22] 消费电子 - "微波大脑"芯片功耗低于200毫瓦,适用于无线电信号解码和高速数据处理 [27] - 2025H1中国智能手机出货量6896万台,同比下降4% [27] - 2025年7月中国智能手机产量9432万台,同比增长2% [27] VR - Meta Quest系列主导Steam平台VR市场,Quest 2占比31.52%,Quest 3占比16.22% [29] 市场表现 行业涨跌幅 - 电子行业本周上涨4.87%,排名2/31 [31] - 元件子版块涨幅最大(9.88%),光学光电子涨幅最小(2.36%) [33] PE估值 - 电子行业PE为61.03倍,10年PE百分位为82.49% [37] - 半导体子版块PE为93.82倍,消费电子为34.47倍,元件为55.30倍 [39] 投资建议 服务器液冷 - 建议关注英维克、思泉新材、飞荣达等 [13] CCL - 建议关注生益科技、南亚新材、建滔积层板等 [13] 存储产业链 - 建议关注兆易创新、佰维存储、香农芯创等 [13]
算力加速AI硬需求,散热/PCB预计持续受益
国投证券·2025-08-18 09:06