投资评级 - 维持"买入"评级，基于汽车智能化、AI服务器等领域市场景气度持续提升及公司产品能力提升 [4][9] 核心财务数据 - 2025H1业绩：营业收入25.65亿元（同比+19.43%），归母净利润1.96亿元（同比-11.96%）[1][2] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为4.43/5.53/6.72亿元，对应PE 28/23/19倍 [4] - 营收增长：2025E-2027E营收预计5,543/6,661/7,903百万元，年复合增长率20.2% [1] - ROE改善：从2024A的8.1%提升至2027E的12.2% [1] 业务进展与战略布局 - 产品矩阵优化： - 数据中心及服务器领域：高性能PCB产品（如服务器CPU主板、存储板）稳定批量交付，GPU板组取得客户突破 [2] - 汽车电子领域：聚焦自动驾驶高端产品研发，与国际知名汽车品牌及Tier1供应商建立合作 [3] - 消费电子领域：切入AIPC市场，高端PC产品出货量增加 [3] - 研发投入：2025H1研发费用1.11亿元（同比+11.97%），推动技术升级 [3] - 全球化布局：泰国基地承接AI服务器、AIPC及汽车电子高端订单，强化海外产能 [2] 估值与市场表现 - 当前股价：39.62元（2025年8月15日收盘价），总市值125.74亿元 [5] - 估值水平：2025E P/B 2.7倍，P/E 28.4倍 [1] - 股价表现：近一年相对沪深300超额收益显著，2025年8月累计涨幅达59% [7] 财务健康度 - 现金流：2025E经营活动现金流11.77亿元，资本支出8.43亿元 [10] - 负债结构：2025E资产负债率49.9%，净负债比率7.1% [10] - 毛利率稳定：2025E-2027E维持在23%左右 [10]