报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509合约将在20均线上下震荡运行，不锈钢2510合约将在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 上周镍价震荡偏弱，周初下游观望，价格下降后成交好转，进口货源偏紧缓解，矿价稳定、镍铁价格稳中上升，成本线小幅上升，不锈钢库存下降，新能源汽车产销好但三元电池装车量同比下降，中长线过剩格局不变，基本面偏空 [2] - 现货121500，基差900，基差偏多 [2] - LME库存211662，增加552，上交所仓单22141，增加1421，库存偏空 [2] - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，盘面中性 [2] - 主力持仓净空，空增，主力持仓偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中上升，成本线小幅上涨，不锈钢库存有所下降，基本面中性 [4] - 不锈钢平均价格13812.5，基差802.5，基差偏多 [4] - 期货仓单103277，减少244，库存偏空 [4] - 收盘价在20均线以上，20均线向上，盘面偏多 [4] 多空因素 - 利多因素：金九银十预期、反内卷政策、镍矿价格坚挺，下游镍铁价小幅反弹后矿端挺价且有上探迹象，成本线重心小幅上移 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变、三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 8月15日，沪镍主力120600，较前一日跌600；伦镍电15195，涨145；不锈钢主力13010，跌15 [12] - 8月15日，SMM1电解镍121500，较前一日跌1850；1金川镍122575，跌1825；1进口镍120775，跌1925；镍豆122825，跌1925 [12] - 8月15日，冷卷3042B（无锡）13750，较前一日跌50；冷卷3042B（佛山）13950，持平；冷卷3042B（杭州）13750，跌50；冷卷3042B（上海）13800，跌50 [12] 镍仓单、库存 - 8月15日，上期所镍库存26962吨，期货库存22141吨，分别增加768吨和1520吨 [14] - 8月15日，伦镍库存211662，较前一日增加522；沪镍仓单22141，增加1421；总库存233803，增加1943 [15] 不锈钢仓单、库存 - 8月15日，无锡库存61.01吨，佛山库存31.43万吨，全国库存107.89万吨，环比下降2.74万吨，300系库存64.45万吨，环比下降1.31万吨 [19] - 8月15日，不锈钢仓单103277，较前一日减少244 [20] 镍矿、镍铁价格 - 8月15日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，价格均与前一日持平 [23] - 8月15日，海运费（菲律宾 - 连云港）11美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）12美元/吨，价格均与前一日持平 [23] - 8月15日，高镍（8 - 12）925.5元/镍点，较前一日涨1；低镍（2以下）3420元/吨，与前一日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12901，废钢生产成本13587，低镍 + 纯镍成本16384 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算122636/吨 [29]