报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2601收盘较前一周上涨4.73%报1395元/吨，现货河北沙河重碱低端价1280元/吨，较前一周上涨3.64% [3][9] - “反内卷”政策情绪消退，行情回归基本面，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡运行为主 [3] - 利多因素为夏季检修高峰期来临产量将下滑，利空因素有23年以来纯碱产能大幅扩张、重碱下游光伏玻璃减产、“反内卷”政策情绪消退 [5][6][8] - 主要逻辑是纯碱供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1332元/吨，现值1395元/吨，涨跌幅4.73%；重质纯碱沙河低端价前值1235元/吨，现值1280元/吨，涨跌幅3.64%；主力基差前值 -97元/吨，现值 -115元/吨，涨跌幅18.56% [9] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1280元/吨，较前一周上涨3.64% [14] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -25.60元/吨，华东联产法利润 -41元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [17] - 纯碱周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落 [20] - 纯碱周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位；周度生产重质化率为56.44% [22][24] - 2023 - 2025年有大量纯碱新增产能，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [25] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.73% [28] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳 [32] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [38] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行 [41] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [42]