核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 2025 年 8 月 18 日 多空兼备 铝价延续震荡 铝周报 ⚫ 上周美国CPI数据表现温和，释放降息信号，美指走 软，同时中美经贸谈判取得进展，一度提市场风险偏 好。但周末美国PPI数据超预期，加上首申人数体现 出的就业韧性，美联储降息预期又再度回落，宏观情 绪亦跟随回落。基本面，电解铝产能变动大多为产能 转移，理论开工产能基本持稳，后续重点关注铝水比 例变化。消费端临近8月下旬消费处于淡旺季切换状 态，部分板块呈现温和复苏态势，上周铝加工行业开 工率微幅上行0.8%至59.5%。电解铝锭社会库存累库 速度放缓，上周库存58.8万吨，较上周四增加2.4万 吨；铝棒库存13.85万吨，较上周四减少0.5。 ⚫ 综上，宏观上的不确定性和一致性预期仍然较弱，市 场情绪容易受加息预期变化摇摆，此外，关税导致的 经济下行风险也可能随时主导市场，多空两种情绪 预计来回切换，宏观影响波动仍较大。基本面供应端 基本持稳，消费端 ...