报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观“反内卷”情绪反复，基本面矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 价格数据 - SMM1铅锭平均价格16,700元/吨，较前日持平；沪铅主力收盘16,850元/吨，较前一日上涨0.48%；沪铅基差 -150元/吨，较前日变动 -80元/吨；升贴水-上海 -25元/吨，较前日变动5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为 -43.24美元/吨，较前日变动 -2.37美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为 -64.50美元/吨，较前日变动 -0.20美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一 -90元/吨，较前日变动 -50元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二 -5元/吨，较前日变动15元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三 -20元/吨，较前日变动 -10元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量32,601手，较前日下降28.53%；持仓量51,207手，较前日下降0.32%；成交持仓比0.64，较前日下降28.30%；LME库存261,100吨，较前日持平；沪铅仓单库存61,784吨，较前日持平；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,981美元/吨，较前日下降0.45%；沪伦铅价比值8.51，较前日上涨0.93% [1] 企业开工率 - 8月8日至8月14日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.07%，环比提升0.67个百分点；再生铅企业周度开工率41%，环比下降0.1个百分点；铅蓄电池企业周度开工率67.3%，环比提升2.05个百分点 [1] 市场分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升 [1] - 废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，再生铅开工整体处于相对低位，报价坚挺，开工小幅回落 [1] - 终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] 锌 价格数据 - SMM1锌锭平均价格22,380元/吨，较前日下跌0.27%；沪锌主力收盘22,505元/吨，较前一日上涨0.11%；沪锌基差 -125元/吨，较前日变动 -85元/吨；升贴水-上海 -50元/吨，较前日持平；升贴水-天津 -60元/吨，较前日持平；升贴水-广东 -70元/吨，较前日持平；升贴水-LME 0 - 3为 -5.22美元/吨，较前日变动 -4.66美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为 -0.87美元/吨，较前日变动2.10美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一 -25元/吨，较前日变动 -25元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二 -25元/吨，较前日变动 -10元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三 -15元/吨，较前日变动 -5元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量83,222手，较前日上涨6.65%；持仓量76,347手，较前日下降5.51%；成交持仓比1.09，较前日上涨12.87%；LME库存76,325吨，较前日持平；沪锌仓单库存20,020吨，较前日上涨17.10%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,796.50美元/吨，较前日下降1.62%；沪伦锌价比值8.05，较前日上涨1.76% [1] 企业开工率 - 8月8日至8月14日当周，镀锌企业周度开工率58.54%，环比提升1.19个百分点；压铸锌合金企业周度开工率47.61%，环比下降0.81个百分点；氧化锌企业周度开工率56.95%，环比提升1.27个百分点 [1] 库存情况 - 上周中国主要港口锌精矿库存总计35.4万实物吨，环比上周增加4.6万实物吨 [1] 市场分析 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 上周锌价窄幅整理，下游消耗原有库存，周内黑色价格走势较好，部分终端担心后续减产囤货，带动镀锌开工回升 [1]