报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素市场核心矛盾在于高供应与季节性弱需求的持续博弈，短期价格或延续震荡偏弱走势，建议投资者以震荡偏弱思路谨慎应对当前市场环境 [49] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（8月11日 - 14日）尿素期货主力合约UR2601震荡下行，区间跌幅为0.80%，区间振幅为2.72% [7] - 8月13日，山东尿素小颗粒基差为4元/吨，环比上周三下降36元/吨，同比近五年居于低位 [11] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为84.45%，环比上升1.73%，同比上升7.38%，仍居于近5年高位 [16] - 本周尿素装置周度检修损失量为19.19万吨，环比下降4.48%，同比下降21.83% [18] - 当前煤头尿素周度产量为110万吨，环比增长2.8%；管道化肥用气制尿素周度产量为29万吨，环比持平，供应格局仍然宽松 [20] 需求端 - 复合肥企业产能运行率为36.24%，较上期下降1.63%，同比2024年上升4.5% [23] - 中国32家化工企业复合肥厂内库存为82.65万吨，环比上升3.26%，同比2024年上升12.68% [25] - 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为49.21%，环比下降8.42%，同比下降24.27% [29] 库存端 - 尿素企业库存为86万吨，环比上升9.83%；港口库存为79万吨，环比上升51.92% [32] 成本端 - 8月14日，山东合成氨日度市场低端价为2150元/吨，环比8月7日上升100元/吨 [38] - 随着部分区域无烟煤低位价格的修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强；阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比上期持平；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比上期持平 [40] 尿素供需平衡表 | 日期 | 期初库存(千吨) | 产量(千吨) | 总供应(千吨) | 消费量(千吨) | 出口量(千吨) | 总需求(千吨) | 期末库存(千吨) | 供需比 (%) | 价格(元/吨) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 10E | 1437 | 6200 | 7638 | 5200 | 500 | 5700 | 603 | 134 | 1800 | | 2025 - 09E | 1037 | 6300 | 7338 | 4900 | 1000 | 5900 | 1437 | 124.37 | 1750 | | 2025 - 08E | 757 | 6270 | 7028 | 4570 | 1100 | 5670 | 1037 | 123.95 | 1830 | | 2025年7月 | 931 | 6093 | 7025 | 5890 | 700 | 6590 | 1757 | 106.6 | 1817.22 | | 2025年6月 | 840 | 6146 | 6986.03 | 6159 | 66.24 | 6225.24 | 931 | 112.22 | 1838.8 | | 2025年5月 | 865 | 6366 | 7231.22 | 6391.2 | 2.44 | 6393.64 | 840 | 113.1 | 1912.94 | | 2025年4月 | 805 | 6004 | 6809.42 | 5944.4 | 2.25 | 5946.65 | 865 | 114.51 | 1894.95 | | 2025年3月 | 1266 | 6219 | 7485.04 | 6680 | 2.3 | 6682.3 | 805 | 112.01 | 1867.78 | | 2025年2月 | 1499 | 6051 | 7050.34 | 5784.3 | 1.36 | 5785.66 | 1266 | 121.86 | 1776.73 | | 2025年1月 | 1378 | 5719 | 7097.25 | 5598.2 | 2.65 | 5600.85 | 1499 | 126.72 | 1695.43 | | 2024年12月 | 1191 | 5463 | 6654.24 | 5275.7 | 2.27 | 5277.97 | 1378 | 126.08 | 1819.64 | | 2024年11月 | 1135 | 5421 | 6556.1 | 5365 | 2.22 | 5367.22 | 1191 | 122.15 | 1868.4 | | 2024年10月 | 903 | 5841 | 6744.08 | 5600 | 3.5 | 5612.5 | 1135 | 120.16 | 1900.26 | [44] 后市展望 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为84.45%，环比上升1.73%，同比上升7.38%，仍居于近5年高位；在保供政策持续发力与前期技改效能释放的共同推动下，生产企业维持高负荷运行成为常态，尿素供应整体延续宽松格局，短期内高供给态势难有明显转向 [49] 需求端 - 当前正值传统需求淡季，下游市场观望情绪普遍，以刚需跟进为主，大规模集中采购意愿不强；复合肥企业产能运行率为36.24%，较上期下降1.63%，同比2024年上升4.5%；板材行业仍处传统淡季，三聚氰胺企业平均开工负荷率为49.21%，环比下降8.42%，同比下降24.27% [49] 库存端 - 整体库存压力仍存；尿素企业库存为86万吨，环比上升9.83%；货源有序集港，当前港口库存为79万吨，环比上升51.92%；秋季肥备肥和生产逐步开展，预计企业库存先增后减 [49] 成本端 - 无烟煤市场供应或变动不大，价格随需求增减及市场情绪带动涨跌变化；天然气价格区间整理 [49] 操作建议 - 综合来看，当前尿素市场核心矛盾仍在于高供应与季节性弱需求的持续博弈，短期价格或延续震荡偏弱走势；建议投资者以震荡偏弱思路谨慎应对当前市场环境 [49]