报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|高位震荡[2]| |卷螺|高位震荡[2]| |玻璃|震荡[2]| |纯碱|震荡偏多[2]| |上证50|反弹[2]| |沪深300|震荡[4]| |中证500|震荡[4]| |中证1000|下行[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|震荡[4]| |10年期国债|走弱[4]| |黄金|高位震荡[4]| |白银|高位震荡[6]| |纸浆|盘整[6]| |原木|震荡[6]| |豆油|震荡偏多[6]| |棕油|震荡偏多[6]| |菜油|震荡偏多[6]| |豆粕|偏强震荡[8]| |菜粕|偏强震荡[8]| |豆二|偏强震荡[8]| |豆一|震荡偏弱[8]| |生猪|震荡偏弱[8]| |橡胶|震荡[10]| |PX|观望[10]| |PTA|震荡[10]| |MEG|逢低做多[10]| |PR|观望[11]| |PF|观望[11]| 报告的核心观点 报告对多个行业进行投资评级和走势分析 涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工商品、油脂油料、农产品等多个领域 综合考虑各行业供需、政策、市场情绪等因素给出投资建议和对未来走势的判断[2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石短期制造业复苏被打断 全球发运环比降同比强于去年 国内到港量环比回落 港口库存小幅回升 终端需求偏弱 高炉铁水小幅攀升 钢厂盈利比例高 减产动力不足 8月下旬北方有减产预期 预计盘面高位震荡[2] - 煤焦大商所调整交易限额 房地产和基建需求弱 焦煤小幅调整 产地煤矿恢复慢 精煤库存创2024年3月以来最低 下游开工维持高位 部分煤矿预售订单饱和 煤价有支撑 后续突破前高需供应持续减量 建议回调后买入[2] - 螺纹唐山市独立轧钢企业限产 建材需求环比回落 外需出口提前透支 地产投资回落 总需求无增量呈前高后低格局 五大钢材品种利润尚可 产量增表需降 钢厂和社会库存增加 8月中旬阅兵限产 供应收缩 库存压力不大 短期受宏观和政策支撑 可低位尝试多RB2601[2] - 玻璃市场情绪降温 中下游消化库存 补库需求弱 供需格局无改善 开工率持稳 产量环比持稳 厂家库存累库 阅兵期间沙河玻璃停产可行性低 中下游库存低有补库空间 刚需未回暖 长期玻璃需求难大幅回升 后期关注现实需求[2] - 纯碱近期交易重心在“反内卷 + 稳增长” 短期情绪释放后盘面调整 后期关注现实需求能否好转[2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 券商、发电设备板块资金流入 银行、软饮料设备板块资金流出 《求是》杂志发文促进民营经济发展 7月部分经济指标波动 投资增长压力是阶段性的 市场看涨情绪升温 建议股指多头持有[4] - 国债中债十年期到期收益率和FR007上升 SHIBOR3M持平 央行开展逆回购操作 单日净投放 市场利率反弹 国债走势回落 建议国债多头轻仓持有[4] 贵金属 - 黄金定价机制向央行购金为核心转变 特朗普法案或加重美国债务问题 凸显黄金去法币化属性 高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 地缘政治风险边际减弱但关税政策加剧贸易紧张 市场避险需求仍在 中国实物金需求上升 央行连续增持 推升本轮金价上涨逻辑未逆转 利率政策更谨慎 关税和地缘政治主导避险情绪 非农数据疲软 失业率上升 通胀数据有变化 短期美PPI超预期 降息预期下降 市场押注俄乌停火打压避险需求 预计金价高位震荡[4][6] - 白银与黄金类似 预计高位震荡[6] 轻工商品 - 纸浆现货市场价格盘整 针叶浆和阔叶浆外盘价下跌 成本价支撑减弱 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求淡季 刚需采买原料 基本面供需双弱 预计价格盘整[6] - 原木上周港口日均出货量环比持平 需求淡季 金九银十临近加工厂备货意愿增强 7月新西兰发运量偏低 8月到港维持低位 上周预计到港量环比减 供应中枢下移 港口库存环比去库 现货市场价格偏稳 成本端支撑增强 预计区间震荡[6] 油脂油料 - 油脂7月马棕油增产累库 期末库存低于预期 8月1 - 15日出口量环比增长 印尼生物柴油政策提供长期支撑 国内8月进口大豆到港量高 油厂开机率高 豆油库存累积 棕油库存或回升 菜油去库 双节备货启动 需求回暖 商务部对加拿大油菜籽反倾销初裁提振菜油 油脂震荡偏多 注意回调风险 关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类USDA调低美豆种植面积 单产提升但期初、产量及期末库存下降 美豆处于结荚期 中西部部分地区天气干燥影响产量 商务部对加拿大进口油菜籽反倾销 增加进口成本 巴西大豆丰收 美豆产量前景好 巴西高升水回落但格局难改 为国内豆粕提供成本支撑 国内8 - 9月大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕库存充裕 下游采购情绪谨慎 预计豆粕偏强震荡 关注美豆天气、大豆到港情况[8] 农产品 - 生猪供应端全国生猪交易均重下降 气温升高增重放缓 屠宰企业采购标猪 预计多数地区均重仍有下行空间 需求端上周屠宰企业生猪结算均价下行 开工率环比涨 肥标猪价差震荡 供应增加消费受高温制约 未来一周生猪周均价或震荡[8] 软商品 - 橡胶主产区天气干扰减弱 地缘冲突有小幅干扰 云南产区割胶利润涨 原料供应偏紧 海南产区胶水产量低 加工厂采购积极 泰国杯胶价格涨利润收窄 越南原料价格上涨 需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有不同变化 库存青岛港口天然橡胶现货库存下降 出库量环比增长 市场供大于求但差距收窄 地缘局势缓和和降雨增多或推动胶价走强 预计短期偏强运行[10] 聚酯 - PX俄乌局势缓和施压油价 油价下跌 PTA负荷震荡 聚酯负荷回升 近月PX供需略转弱但仍紧俏 PXN价差坚挺 价格跟随油价波动[10] - PTA油价振幅大 成本端支撑一般 供应缓慢恢复 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 价格跟随成本波动[10] - MEG上周港口库存可能累库 终端需求低迷 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格[10] - PR聚酯瓶片供应稳定 需求端采购谨慎 预计市场随成本端偏弱运行[11] - PF油价下跌拖累聚酯成本 短纤基本面无显著利好 价格预计跟随原料偏弱下滑[11]