报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外围宏观积极，国内政策有增量预期，短期铁矿石供需平衡偏紧，供给增速慢、国内需求偏强，预计盘面价格高位震荡运行 [2] - 价格区间震荡偏强，连铁主力合约775 - 805元/吨，对应外盘约101 - 105美元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周中美关税落地，国内宏观空窗，市场关注美联储降息预期，黑色系因终端需求走弱和交易所抑制焦煤投机氛围而弱势，铁矿石价格跟随回落，但高炉高利润和短流程亏损使国内需求或维持高位，供需阶段性平衡，港口库存趋向平稳 [1] 供应方面 - 外矿发运进入季节性回升周期但环比增速低，澳洲部分矿山检修后发运未快速回升，巴西发运维持中位偏高水平，7月发运回落预计8月到港量偏低，实际供给压力不突出 [1] 需求方面 - 国内日均铁水量结束回落并小幅回升，本期日均铁水产量240.66（环比 + 0.34），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程全面亏损，短期需求有韧性，后期关注铁水上升态势和华北阅兵限产动向 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗高，库存环比上升且高于去年同期，本期港口库存因到港量增加小幅累积，预计短期库存平稳或小幅下降 [2]