报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场关注核心是“反内卷”政策对焦煤供应端的实质性影响，体现在政策和实际两个层面，下游钢厂、焦化厂限产预期增强对焦煤有压制 [7] - 焦煤市场将渐进式改善，供给过剩格局有望缓解，推动市场供需关系向平衡转变，中长期焦煤价格中枢具备上行基础 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货价格走势 - 6月3日焦煤期货见底后企稳走强，7月期间加速上行，8月14日主力合约报收于1204元/吨，较6月3日低点累计上涨69.8%，价格重回高位后市场博弈和短期波动增加 [2] 反内卷政策预期 - 8月焦煤供应端消息面扰动不断，“276工作日”为个别企业自律行为，影响多停留在消息层面 [3] - 新版《煤矿安全规程》8月13日发布，未提及反内卷相关内容，市场看涨情绪降温，但行业响应“反内卷”政策态势显现，市场预期明显改善 [4] 焦煤产量情况 - 7月底至8月上旬，国内炼焦煤矿开工率连续两周环比下滑，截至8月14日，全国523家炼焦煤矿开工率83.7%，较7月25日累计下降3.2%；原煤日均产量187.9万吨，较7月25日累计下降6.8万吨 [5]