投资评级 - 维持"买入"评级，目标公司深耕病毒性肝病领域，创新药产品持续兑现[1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.66亿元（yoy-5.05%），归母净利润0.47亿元（yoy+11.75%），扣非净利润0.46亿元（yoy+3.93%）[2] - 2025年Q2单季度营收3.35亿元（yoy-12.77%），归母净利润0.22亿元（yoy+7.19%），毛利率84.53%（yoy-0.72pct），销售费用率48.11%（yoy-6.16pct）推动净利润率提升至10.64%（yoy+2.66pct）[6] - 2025年盈利预测：收入14.19亿元（yoy+15%），归母净利润1.67亿元（yoy+17%），对应PE 36.57X[6][7] 研发进展 - 2025年上半年研发投入7141万元（yoy+1.22%），占营收12.61%，培集成干扰素α-2注射液治疗乙肝III期临床已申报上市并完成六个专业审评[6] - siRNA药物KW-040项目已提交临床试验注册申请并获受理，生物创新药有望贡献业绩增量[6] 市场数据 - 当前股价35.71元，总市值61.04亿元，52周价格区间18.97-37.41元[4] - 近12个月股价涨幅59.7%，显著跑赢沪深300指数（25.7%）[4] 盈利预测 - 2025-2027年收入CAGR 16.7%，归母净利润CAGR 24.2%，2027年预计净利润2.58亿元（yoy+28%）[6][7] - 2027年估值指标：PE 23.68X，P/B 2.70X，P/S 3.17X，ROE提升至11%[7][8]