报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，欧盟有意推动美俄乌三方会晤达成和平协议，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金收盘价775.86元/克，较昨日-2.77元，成交重23234.00，持仓量-730.00；上海白银收盘价9173.00元/十克，较昨日+15.00元，成交重452542.00，持仓量3447314.00 [1] - COMEX期货活跃合约国际黄金收益价3381.70美元/盎司，较昨日-0.60美元，成交量115486.00，持仓量328360.00；国际白银收盘价37.73美元/盎司，较昨日-0.59美元，成交重86225.00，持仓量70294.00 [1] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银84.63，纽约期金/纽约期银88.95，伦敦金现/伦敦银现87.27 [1] 宏观经济与政策资讯 - 美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续十个月增长；8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升；7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率升高，8月消费者一年和五年通胀预期4.9%和3.9%高于预期和前值，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值（低于预期和前值），7月制造业PMI延续回升，25年底前或最多降息1次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续减持政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率和国内生产总值GDP月率高于预期和前值，7月制造业/服务业PMI高于预期和前值，2025年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持0.5%，将于26年4月开始缩减国债购买规模；6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率持平预期但低于前值，二季度国内生产总值GDP季率高于预期，受美国财政部长督促，25年底前仍存加息预期且最早或为10月 [1] 交易策略 建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]