报告行业投资评级 - 美股投资评级为弱于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 美国7月CPI同比增速低于预期但PPI远超预期，多数机构维持9月降息25个基点预测，市场完全定价年内两次降息 [2] - 预计鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会聚焦货币政策框架评估而非降息指引，若释放鹰派信号或淡化降息紧迫性，将触发美债、美股大幅波动 [3] - 美债利率上行，利率曲线进一步陡峭化，宽松预期与财政供给压力并存 [3] - 建议维持中短久期美债为核心配置，辅以高评级中资美元债增强收益，谨慎对待长端波动，防范杰克逊霍尔可能带来的预期差冲击 [4] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 展示2年期与10年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息次数等图表 [14][22][24] 美国宏观经济与流动性 - 展示美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、非农分行业贡献等图表 [28][30][42] 汇率 - 展示非美货币近1年走势、近两周变化、中美主权债利差、美元指数与10年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币1年期锁汇成本变化等图表 [56][58][60] 海外美元债 - 展示美国美元债价格走势、美欧综合美元债价格走势、全球投资级美元债价格走势、全球高收益美元债与中资国内债价格走势、全球债市近两周回报率对比、美国国债波动率MOVE指数与VIX恐慌指数、美国不同期限国债ETF价格涨跌幅等图表 [63][68][72] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率2023年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）、净融资额走势、各板块到期规模等图表 [81][84][89] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取8次调级行动，其中5次上调评级，1次撤销评级，2次首予评级，并列出具体调级情况 [91][92]