报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约先涨后跌，持仓量减少，现货升水，基差走强；基本面矿端海外矿山供应增加，贸易商出货使TC现货指数回升；供给上因铜矿供给提升和现货坚挺，冶炼厂生产积极，国内供给量增长；需求方面消费淡季影响转弱，向旺季过渡消费好转，下游询价积极有提前备货需求，需求预期转暖；整体沪铜基本面或供需双增，库存中低水平运行，产业预期转好；期权方面平值期权持仓购沽比为1.28，环比+0.0028，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴附近，绿柱走扩；操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,950.00元/吨，环比-110.00元/吨；LME3个月铜收盘价9,743.00美元/吨，环比-30.50美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差0.00元/吨，环比-10.00元/吨；主力合约持仓量147,433.00手，环比-5124.00手；期货前20名持仓5,580.00手，环比+1394.00手 [2] - LME铜库存155,850.00吨，环比-25.00吨；上期所库存阴极铜86,361.00吨，环比+4428.00吨；LME铜注销仓单11,050.00吨，环比-500.00吨；上期所仓单阴极铜24,560.00吨，环比-2856.00吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,280.00元/吨，环比+100.00元/吨；长江有色市场1铜现货价79,300.00元/吨，环比+125.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）55.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价48.50美元/吨，环比0.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差330.00元/吨，环比+210.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）-93.75美元/吨，环比-5.00美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-37.68美元/千吨，环比+0.38美元/千吨 [2] - 铜精矿江西69,510.00元/金属吨，环比-300.00元/金属吨；铜精矿云南70,210.00元/金属吨，环比-300.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00元/吨；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80万吨；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55,540.00元/吨，环比-200.00元/吨 [2] 下游及应用 - 硫酸（98%）江西铜业出厂价640.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海68,050.00元/吨，环比-100.00元/吨 [2] - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85万吨；电网基本建设投资完成额累计值2,910.66亿元，环比+870.80亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值53,580.00亿元，环比+6922.44亿元；集成电路当月值4,690,000.00万块，环比+184214.60万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.04%，环比-2.17%；40日历史波动率9.56%，环比-0.03% [2] - 当月平值IV隐含波动率9.21%，环比-0.0052%；平值期权购沽比1.28，环比+0.0028 [2] 行业消息 - 国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示要用抓投资的政策力度和资金投入抓消费，减少消费不足结构性偏差，形成稳增长促转型新动能 [2] - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%；1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，房地产开发投资下降12%，国家统计局称7月部分经济指标波动，投资增长压力是阶段性的 [2] - 央行二季度货币政策执行报告提出落实落细适度宽松货币政策，把握力度和节奏，保持流动性充裕，促进物价合理回升，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新、消费、小微企业、外贸等 [2] - 2025年7月我国汽车产销量分别为259.1万辆和259.3万辆，同比增长13.3%和14.7%；1 - 7月累计产销量1823.5万辆和1826.9万辆，同比增长12.7%和12% [2] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值回落至58.6，一年期通胀率预期初值4.9%，五年期通胀预期初值3.9%，均较前值回升 [2]